梁杏：8月股市震荡上行概率较大

节目主持人：小伙伴们好，现在我们主题是“人工智能技术中特估pick哪一个？非常高兴大家邀请到国泰基金量化交易部总监、私募基金经理梁杏梁总和我们一起沟通交流。

最近我们见到销售市场一直处于波动当中，上半年度行情好一点的人工智能技术、中特估等还在调节环节中。近期二季度报表也在逐渐公布，因此市场也越来越重视销售业绩兑付的现象。现阶段大家也都非常关心在后期的日子里行业整体行情会有什么后果，那么今天也该梁总先帮助我们分析一下。

梁杏：好一点的，我就先就跟大家聊一聊最近的市场。前不久或是比较接近大家整体上的分辨，现在市场或是处在一个震荡调整的趋势，我们当时对于这个市场行情也是有一些剖析。

不少投资者也去问说销售市场变好的机会是啥？我们当时来给大家汇总了好多个方面的知识，第一个层面，近期这些月市场波动换句话说调节实际上很大的水平来自经济指标主要表现大跳水，因此市场情绪估计就并不是那么充足。因此，市场行情要变好的第一个最主要的突破口，应当是我们可以看到实实在在的经济指标有一个特别好恢复或是提高，这一权重值我觉得应当是比重最多的。

我们目前也看到四、五、六月份（二季度）的经济指标确实没大家想象中的那么理想化。四月份的时候会有一点点超出预期太低了，由于上年四月份经济是不是很好的，那时候还处于新冠疫情里面，造成了上一年的数量是很低的。所以今年二季度的时候我们的期望还是相当强的，不过最后出的经济指标或许不是尤其理想化。大家常说股票市场是社会经济气象图，假如经济指标没有看到全局性的改善，我想大家要稍微的是一些担忧，所以这也是股票市场能否变好权重值最大的一个因素。

第二个方面也是现行政策的期望，它其实就是归属于股票投资风险等方面的一个影响因子查询。在那时我们觉得经济指标不太好，市场对于现行政策也会更加有需求。这几天接连不断有非常多的现行政策出去，政治局会议得到的结果大家也都知道了。近期从盘面上来说，证券板块都是暴涨，证劵ETF（512880）、装饰建材ETF（159745）都涨幅居前。别的的板块也有明确的主要表现，例如人工智能技术主线任务中也有结构性的主要表现，可是昨日表现最好的或是金融地产这类相对性偏传统式品种。其实这也是市场中大伙儿实至名归的一个变好的机会，大家看见它来临了。

今日大伙儿又继续陆续担忧认为它是否一日游？的确销售市场要在希望出台政策。以前实际上小短文一直在广为流传，无非就是希望可以有政策实施，早期颁布的现行政策可能还稍微有一点点没达到大伙儿的期望。我认为前一天晚上政治局会议的解释在一定程度上达到大伙儿的期望。

可是可能很多人又十分担忧，这东西这个是不是短期？我刚才那排列里边，感觉经济指标的改善能够准确地对现在看到经济回暖、逐季改进的趋势，这是最关键的。可是更改预估，出现行政策组合策略这件事也是非常重要的，尽管我们害怕立即下结论说政策实施了以后，股票市场就完全打开了翻转市场行情，但我觉得要比以前好得多。由于之前销售市场波动的过程当中也有一些有利因素在不断地堆积，这时候就要牵涉到我想接下来会说的第三、第四点了。

近期影响股票市场的还有一些市场流动性里的要素。市场流动性里的困惑大家可以分为两方面，第一个方面也是国内流通性，近期很有可能也是会有一些新股上市要进，这种新股上市的规模也非常大。销售市场或是很有礼貌的，会有一些资产参加新股上市项目投资，短期内或多或少对市场流动性会形成一定压力。后面有一个600亿元的巨型要进，这也许在短期内也能给市场流动性带来一定的工作压力。

大家再看一遍TMT版块，由于上半年AI市场行情走得很好，有关a股大盘比较高，高管增持的样式也非常多。很多人就会担忧是否会市场流动性里的短期内工作压力都还没获得彻底释放。昨日销售市场的大涨算得上出一口郁气，但你要说一瞬间立刻变好，大家也害怕得出结论。由于市场流动性短期内来说还是还稍微的有一点点工作压力。这也是内部结构流动性状况。

大家再看一遍外界流通性，五六月份情况下杰罗米·有一个表态发言，他说道最少还需要加2次息。可是七月份情况下，国外六月份经济指标出来以后就会发觉都没有想像好，CPI可能就3%，早已降下来了还挺多的。那时候销售市场就松了一口气，感觉应该没有方法升息2次这么多，预估上就有一个边界的提升。这也是国外流通性稍微好一点的区域。

再加上昨日A股市场一大涨，北进主力资金流向190亿，据报道这也是港股通开启至今第六股票大单日资金净流入量。因此，外部的流通性来说还是相对性好些一点，有点儿边界放松征兆。如今反倒是内部流通性，短期内或许还有新股上市、高管增持压力存有。

还有一个因素是汇率的难题。我还在2个月前听说过最悲观观点，那时候说人民币的汇率需到8，我就跟他说如果到8得话，人们在今年的就都能够洗洗睡了，什么也不用湿了，你拿现钱就可超越每一个私募基金经理的。那时候吐槽归调侃，我想这个事儿也不太可能。大家所看到的的结果就是，费率也平稳住，以前要先稳到了7.2-7.3，如今又略微往回收利用了一点，应该是7.2上下，甚至有到7.1左右。很有可能投资分析师人群的期望也稍微的有一点点变缓，都没有朋友说最悲观8的事情了。我看见有一些较为开朗说法是会到6.7-6.8，其实也不是说立刻到，就是一个渐渐地推动的大趋势。人民币的汇率控住，实际上海外资产还会往里面进，所以呢理论上来说是属于市场流动性上的一个事儿。

我们前面提到七月份整体上的判断出销售市场保持波动走势，可是我们也看到早已有一些积极主动的要素在兑付。比如说我前面说的费率平稳，美国加息的期望变缓，再从最近政治局会议的表态发言促使金融市场拥有一剂强心针。再加上以前释放出来的一些现行政策，例如针对民营企业的大力支持、旧村改造等。也有六月中下旬OMO下降10BP。假如我们把这些政策当成一个组合策略来看，我认为实际上现行政策的幅度还是不错的。

因此，现在的分辨和之前对比就会有一定的转变。之前针对七月份定音是振荡为主导。主要基于对于目前股票基本面、经济指标、现行政策预估，及其外部环境流动性和费率等多个要素的解读。

那样目前看来，相较于七月初期的分辨，一方面基本面如今其实还是没有看见变好，由于七月份数据信息也要等八月份才能看清了。另一方面，现行政策己经出。因此，尽管权重值最大的一个影响因子查询股票基本面目前还没有见到，可是预估它如今已经出现边际改善，而现行政策针对股票投资风险的提升已经表现出来了。第三个，美国加息也出现边界的回暖状况，如今通常是内部流通性大伙儿还是有所忧虑，费率如今也是控住的一个情况。因此相对性于七月初而言，如今实际上有益的要素比那时候要更多多，我们对后续分辨就有一定的转变，对于我们来说很有可能波动往上的几率非常大。

节目主持人：伴随着现行政策渐渐地颁布，我们自己的预估也有所改变。

梁杏：对，为何政治局会议可以较为好地更改大伙儿的期望呢？他在里面所提到的好多东西，我认为全是大家最关心的。例如房地产、金融市场、学生就业，也有地方政府的债务危机，实际上大会里边都提及了。所以整个定音又十分积极主动，里边能看见解决问题一些实际具体方法，因此对于市场情绪稳定还是非常有帮助的。

但是我们那时候并没有尤其开朗，7月25号当晚，大家在一个微信文章里，是一个积极的心态，可是并不能3D渲染过度的开朗。因此对于昨日的大涨，包含今日的下降，感觉还是应以良好的心态来看待。

由于我们在资本市场里要等到很长一段时间，不是一天两天，并不是说抓一个股票涨停就走。有不少投资者很有可能以前早就已经进来，有可能是出现亏本，昨日一天上涨只不过是返回了一部分血，还没有完全可以挣到钱。或是即使他在25号当日进去，赚了25号的大涨，难道说以后就完全离去销售市场再也不来了吗？我坚信一般不会的，由于我们毕竟也是需在销售市场里边根据股市投资或者股权投资基金去完成中长线资本资本增值。因此，我最好还是以良好的心态去看待销售市场。

包括我们刚刚给出的定音，对于我们来说有可能是震荡上行，你认为它会开始立即翻转拽着V型上来吗？我目前还没有见到立即V上来的状况，震荡上行的几率估计要更高。

自然，假如后面又出一些新的现行政策或是还有一些别的东西，大家到时依据一个新的状况再去做剖析。但是目前对于我们来说股票市场变好几个突破口在七月初与在现阶段发生什么事转变，我们自己的见解也会跟着发生什么事转变，这部分内容我给大家剖析过去了。大家根据现在的状况做不来市场出现V型翻转的分析，但是我们感觉由于有利因素会不断的累计，销售市场震荡上行的几率后面很有可能要大一些。

风险防范：

投资者理应深入了解基金定期定额投资和零存整取等存款方法的差别。定期定额投资是帮助投资者实现长线投资、均值运营成本的一种简便易行的投资方法。可是定期定额投资根本无法避开私募投资所原有风险，无法保证投资者获取收益，并不是取代存款的等效电路理财方法。

不论是个股ETF/LOF股票基金，都属于比较高预估风险与预期收益率的证券基金种类，其预期收益率及预估风险级别高过混合基金、债券基金和货币型基金。

基金财产投向科创板上市和创业版股票，要面临因投资方向、市场运行机制及其交易方式等差别所带来的特有风险，报请投资人留意。

版块/股票基金短期内股票涨幅列报仅作文章分析见解之辅材，仅作参考，不构成对基金业绩的保障。

原文中谈及股票短期内销售业绩仅作参考，不构成股票推荐，也不会产生对基金业绩预测和保障。

左右见解仅作参考，不构成投资价值分析或服务承诺。如果需要选购有关资管产品，请你关心投资者适当性管理方法有关规定、提前准备风险测试，并根据你自已的风险承受度选购与其相符的安全风险的资管产品。股票基金风险很大，投资需谨慎。

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责编 叶峰