陕西再融资专项债券占比较高丨地方政府债务规模与投向分析

经营规模

截止到2022年底，陕西地区政府债务余额9787亿人民币，位居全国各地第十八。在其中，一般债务余额4620亿人民币，位居全国各地第十六；重点债务余额5167亿人民币，位居全国各地第十八。

从相对性经营规模来说，陕西地方债务总账户余额和区域GDP之比为为30%，高过山西而小于别的附近省区；重点债务余额和区域GDP之比为为16%，高过内蒙、山西而小于别的附近省区。

看向

新发行专项债包含两部分，一部分是新增加专项债，另一部分用以还款到期专项债券本钱，即并购重组专项债。

2019年到2022年，陕西并购重组专项债券的发行规模占全部专项债券的比例从34%下降到25%。全国各地同时期并购重组专项债券的比重从13%上升到21%。

2022年，陕西新增加专项债券中，看向市政工程与产业基地（29%）的比重最多，接着是社会保障（24%）、交通建设（20%）和农林水利（9%）。

和全国总体情况对比，2022年陕西并购重组专项债券的占比最高，但自从2019年至今该占比有小幅度下滑。在新增加专项债中，用以市政工程与产业基地、社会保障、交通建设、农林水利和能源行业的占比最高，用以保障性安居工程的占非常低，用以生态保护行业的比重和全国平均值相差不大。

盈利

以交通建设行业为例子，陕西2021年高速公路道路通行费收益为273.5亿人民币，坐落于全国各省市中第十位（如图3）。

此外，本团体也估算了陕西每千米高速公路相对应的债务余额，2021年这个指标为5763万余元，高过人均生产总值4221万余元。

此外，2021年陕西高速公路债务余额与道路通行费收入比率为16，代表着陕西高速公路上每1亿人民币道路通行费对应的是16亿的债务余额。

风险性

债卷二级市场中的信用利差体现了销售市场投资人对该专项债风险性的分析。在本公众号已经发布简讯几个省区中，近年来，陕西专项债价差整体处在领先水平，且起伏比较小。

上海同济大学钟宁桦教授团队担负国家社科基金重点项目“新时期下地方政府性债务风险防控目标、难题与实践路径科学研究”，相继出台系列产品地方债务讲解剖析。第一财经获受权转载微信公众平台“宁桦解债”。