每经热评丨业绩目标近乎达成中超控股股权激励有大漏洞

每经时事评论员杜恒峰

在通过议案、修改草案、二次修定以后，中超控股（SZ002471，股票价格2.84元，总市值36.01亿人民币）于7月26日发布最新版的股权激励方案。和其它上市企业对比，中超控股的鼓励幅度有些大，其方案授出股票数为10144亿港元（含预埋一部分），占公司总股本的占比高达8%；授出价格是1.41元，等同于在原有股票价格前提下打五折。

要兑付以上鼓励，被激励对象必须完成企业方面的绩效考评，中超控股设置的解除限售标准以2022年纯利润为基准，2023年的开启指标值为，（2023年纯利润-2022年纯利润）/（-2022年纯利润）不少于140%；2024年为（2024年纯利润+2023年提前完成纯利润一部分-2022年纯利润）/（-2022年纯利润）不少于170%；2025年为（2025年纯利润+2023年与2024年总计提前完成纯利润一部分-2022年纯利润）/（-2022年纯利润）不少于260%。

往往开启指标值中还带着负值，和中超控股上年亏本相关。中超控股选择的净利指标值为归属于上市公司股东的纯利润，上年小于零4795.9万余元。以上指标的含义是，在净资产为负数的情形下，立即取相反数变为正数，之后在此基础以上未来三年各自提高40%、70%和160%，且上一年提前完成的那一部分还可用于下一年。为此测算，未来三年要达到开启的净利各自1918万、3357万、7673万余元，总计1.29亿人民币。值得关注的是，中超控股还规定，以上利润指标还需要去除3年累计1.23亿的股权激励计划成本费，其实就是3年公司净利润总数规定在2.5亿元左右。

对一家亏钱的公司而言，3年2.5亿人民币的收益早已相当不错，但实际上，这一份股权激励方案几乎无法具有一切激励作用。依据中超控股7月3日公布的年报披露时间，上半年企业就有可能赢利2.02亿人民币~3.02亿人民币，取中间值2.5亿人民币，就等于是实现了3年绩效考评规定，即只要保持以后两年半企业保持不亏本，1.4亿的股权激励计划账面利润便是毋庸置疑的的事。

依照程序流程，股权激励方案首先要股东会决议根据，以后交给股东大会审议，中超控股这一份激励计划的核心鼓励工作人员也包括股东会所有6名非执行董事，累计得到460亿港元，在其中老总100亿港元较多，二位副董、经理（同时又是执行董事）3人各80亿港元，此外二位执行董事各60亿港元。

如何避免股东会变向给自己福利品？或防止上市企业变向以股权发放工资？要解决这个问题，小编认为，中超控股的股权激励计划应根据新动向作出调整。

一是考核标准，更高效的作法，应该是纯利润做出更具体的需求，即“取归母净利和去除非经常性损益后纯利润孰低值”，这一点在上市公司股权激励中属正常操作。上半年，中超控股的收益就是来自非经常性损益——企业在一笔纠纷案审核中获得胜利，因而冲回了这一起诉在2019年计提预计负债2.73亿人民币，去除该笔盈利能够封住以上系统漏洞。二是在数量选择时，销售业绩亏本并不是企业运营的正常情况，没有作为考评数量的一切使用价值，立即取相反数做为数量显得比较随便。根据领域情况、企业本身资源禀赋明确盈利总体目标才是对的作法。三是开启指标值算法，理应考虑到上一年度提前完成一部分不予以累积至下年，防止一年进行后边2年没压力的现象。四是，中超控股正在推进定向增发方案，其中一个10亿的定增项目推断的税后工资内部报酬率超出24%，但这一部分销售业绩不一定由目前被激励对象奉献，应予以扣减，防止吃大锅饭。

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责编于健