5671亿元！蚂蚁集团把自己低估了？

5671亿人民币，3年不上，蚂蚁金融公司估值出现缩水超出7成，小蚂蚁是否将自己小看了？

根据中国证监会网站7月7日信息，最近，金融管理部门对蚂蚁金融及集团旗下组织予以处罚（含没收非法所得）71.23亿人民币。

接着，蚂蚁金融公布，为填补团队激励池以不断引进人才，与此同时为进一步达到公司股东对流动性要求，会以自筹资金复购目前股东一部分股权，复购占比不得超过总股本的7.6%。

依据复购计划方案，蚂蚁金融此次购买的价钱相匹配企业估值大约为5671亿人民币，较2018年C轮融资估值（约9600亿人民币）降低约40%。

据阿里财务报告测算:2022年全年度蚂蚁金融账面利润累计约312亿人民币。

换句话说，蚂蚁金融现阶段市场估值只不过是18倍PE，

而则在2020年IPO的股价测算，A股发售总的市值2.1万亿，约50倍PE，而此前好几家投资银行预测分析约2.5万亿元-3万亿公司估值。

这么大差别合适吗？

危害蚂蚁金融公司估值最重要的三个要素：一个是管控的不确定因素，一个是业务流程的特性，一个是增长型。

依照蚂蚁金融这样的说法：自2020年至今，蚂蚁金融在金融管理部门带领下积极推动各类整顿，目前已完成有关整顿事宜。

来源于管控的不确定因素大幅度降低，特别是此次惩罚落地式，它好像一个句号。

在业务性质上，蚂蚁金融是唯一一个已在“高新科技”上立于不败之地的金融理财公司，仅仅这类定位于IPO不成功那一刻、在整改的的时候被持续稀释液。

金融牌照、个人征信牌照、申请办理开设金融控股公司……蚂蚁金融早已无法解决金融业标签，而金融的一个特点是估值低，18倍PE也是情理之中。

但是真的能将蚂蚁金融看作一家常规金融投资公司吗？从增长型上来讲，并不大能。

以往一段时间里，蚂蚁金融的盈利在不断地下降，这类下降主要是因为蚂蚁金融要积极给业务流程减法，让价给合作方与消费者，一个见证便是：几十亿现钱被蚂蚁金融取出来年底分红，而非拿来开疆辟土。

蚂蚁会一直给业务流程减法吗？这不可能。

小蚂蚁开始做起增加量会有多大想像力？

要回答这种情况，就必须要了解我国资本市场就是如此“陡坡厚雪”。

央行数据表明：2022年末，金融企业rmb各类贷款额213.99万亿，同比增加11.1%。

这个不是万亿市场，是百万亿市场，并且上百万亿还仅仅只是信贷业务的行业，商业保险、资产管理及其蚂蚁金融能够进军的网络类业务都还没测算进来。

十几年前，金融的支系行业都担心小蚂蚁有一天革了他们一条命，现如今大伙儿好像都会觉得小蚂蚁翻不起什么大风大浪了。

这几种见解受到了客观性环境危害，而造成所做出的分辨过度消极、开朗。

总体而言，在监管可变性大幅度降低、金融属性明确的大环境下，蚂蚁金融会慢慢开始修复提高，现阶段市场估值很有可能是底位。

对于“慢慢”是一个多久的一个过程，“提高”是一个什么样的速率，是监管细节决定的，都是小蚂蚁自己做主的。

高新科技定位尽管有益于公司估值，但不益于业务流程的持续发展，由于管控总是觉得：这家伙悄悄生长发育，听不进教导，再长太快了了，不可信啊。

因此在过去的，管控经常或明或暗地帮小蚂蚁轻踩刹车，怕冲出跑道。

现如今蚂蚁金融的信贷业务全部进入金融体系监管，再也不是“悄悄生长发育”，能够光明磊落地享受灿烂阳光。

被罚被爆出的前一天，蚂蚁消金CIO刘义在一场中小型交流会中指出“对于我们来说，自主创新有一个前提条件，便是至公嘛”。

这一点，挨罚以后，蚂蚁金融还在回复中指出：蚂蚁金融将遵守重任与初心，坚持不懈开拓创新……

一直以来，蚂蚁金融都有一个异议：“小蚂蚁的每一个重要自主创新，基本上也打了制度的擦边。”

从根本上讲，这一观点没什么问题，但是它能够有一个更有意境的叙述：小蚂蚁的每一个重要自主创新，基本都有市场风险，但这些自主创新能够顺利都少不了监管包容。

从付款到支付宝余额宝，从芝麻信用分到相互宝……“先进入车内，后购票”式探险自主创新一度是蚂蚁金融的重中之重。

马云爸爸先后两次讲出：“如果想入狱，我！”一次是2004年1月，即支付宝钱包运行以前，一次是2012年2月，即蚂蚁金融创立以前。

这个阶段的蚂蚁金融不可以说不要“至公”，只不过是相较于“至公”，马云和蚂蚁金融，都展示出了更加明显的创新精神。

“诚恳接受，坚决服从”，应对高额惩罚，蚂蚁金融再度讲出了那八个字。

在过去的2年有余里，这八个字蚂蚁金融说了好多次，也许，当它们第一次讲出这话，开拓创新就替代了探险自主创新。

这表示了小蚂蚁的心态，也代表着时代的发展更替。

小蚂蚁这种互联网金融换句话说互联网金融公司针对社会发展最大的贡献是啥？

他们让传统金融行业拥有紧迫感，极大地加快了在我国金融供给侧的改变——

在网络金融搅弄风云的那20年来，各种金融行业的提供会大大增加，新兴技术市场和传统式金融行业实现了一场不可逆转金融供给侧转型。

现如今，历史使命感是已完成，开拓创新时代来临，刷新论已经不再是主要基调，大家都金融投资公司了吗，那什么叫主要基调？卷。

卷客户、卷数据信息、卷经营规模、卷车牌……这种小蚂蚁都是有。（自然唯一的不完美是仍在审核里的个人征信牌照，那也是蚂蚁金融最终、较大的不确定因素，针对此感兴趣的朋友可以参考——《蚂蚁集团如何重塑想象力》）

因此有一种很有可能：本次复购，蚂蚁金融将自己小看了。

实际上，小蚂蚁的大股东们早已提出了这一数据信号——

7月9日，阿里发布公告称，集团公司正试图是不是参加蚂蚁金融拟议的股份回购。小蚂蚁层面表露，根据对企业长远发展承诺和自信，杭州君瀚和杭州君澳的法人股东已自动放弃参加复购。