基金时间第九季 | 国泰基金梁杏：信创+AI能给我们带来什么？

嘉宾介绍：梁杏国泰基金量化交易部总监，16年证券考试工作经验，7年股权投资基金工作经验

梁杏女性于2011年添加国泰基金，她善于根据市场前景判断、行业轮动对策，统筹谋划量化产品合理布局、量化分析指数值产品研发、量化产品营销推广及守候。她量化分析发展战略是：在洞察顾客的实际需求以后，根据企业遗传基因资源禀赋，挑选差异化营销路面，谋取业内领先的量化分析指数值产品布局。针对兴新商品不求大一点的商品先发，更加注重商品后期培养。根据搞好投资人的产品和守候，谋取体量的合理化提高，为顾客提供良好的拥有感受。

1、「“信创”定义怎样看待？是如何演化的？」

信创产业中“信创”两字便是“现代信息技术自主创新”。它是一个很大的定义，包括一些物品，例如网络服务器、处理芯片、手机软件、数据服务、网络信息安全等等都是信创的本质，都是很重要的。“信创”这一概念最开始可追溯到2012、2013年，当初我国it行业相关领域基础设施建设都还没那么强，不可以在具体生产活动中进行信创的国产化替代，因此在资本市场和二级市场上并没有太大的惊涛骇浪。

但到了2018、2019年，随着大国关系的改变，那时我们出现处理芯片被“受制于人”的现象，慢慢地大家也就意识到了安全自主可控、实质安全防范措施。伴随着时间推移，大家内部技术性日趋成熟，不论在手机软件或是硬件配置，或是更最前沿的芯片，要比前些年拥有更强大的水平，因此自去年到今天，能够看见信创产业的实施和有关政策的推出都是有实质上的进度。例如上年今年初十四五数字经济建设整体规划，及其9月底国有资本信创产业出文，明确提出办公室软件、硬件国产化替代，上年四季度已有了一波信创产业行情，全部信创产业得到很好的推动。像手机软件ETF、电子计算机ETF等一些标底便成为投资人掌握信创市场行情特别好专用工具，也有很好的主要表现。

2、「人工智能极大转型，让信创+AI给我们带来怎么样的市场前景？」

人工智能技术在信创的基础上会有更高的创变。大家刚刚给大家讲解信创产业，它关键应当是两边，一端是基础设施建设，此外一端都是基于基础设施建设达到的创新实践。因此信创这个概念应当包括这俩一部分，对于我们来说原先基础设施建设到创新实践的成效有可能是好几倍级运用，累加了人工智能应用也许以后便是更高级别的几何级增长的倍数关系。

人工智能技术这种科技浪潮会带动整个领域或是版块到一个更高相对高度，便是算力的合理布局。但是在算率合理布局以前，怎么是手机软件先涨或是计算机板块先涨？例如大伙儿看见了ChatGPT这样的一个成效，ChatGPT自身最后展现是一个手机软件，因为当时行业是得到了这一成效的推动先涨了一波，之后逐渐涨处理芯片也罢，涨通讯也罢，也是由于要合理布局算率。通信和处理芯片全是算率至关重要的基础设施建设，不单单是人工智能算力领域内的关键基础设施建设，都是信创产业至关重要的基础设施建设，包含网络服务器、网络交换机、处理芯片都是包含于全部信创行业核心里面的。因此信创碰到人工智能技术，我们可以看到的都是他们所产生的火苗和撞击，在原有好几倍级可能发生的成效中进行创变，进一步展现出有可能是几何图形级别成效。所以无论是在生产活动的变化影响还是二级市场的项目投资，可以说都是很有想像力的。

3、「AI对具体的项目投资领域是什么危害？分别由与游戏手机软件为例子」

游戏市场

在今年的游戏市场有一条主逻辑性：第一条是游戏备案下发的多极化。现在基本每个月都会能批出来80好几个游戏备案，基本上恢复正常正常范围了。国外游戏备案分阶段也会有一些派发。而游戏备案发放对销售业绩驱动在今年的预估非常好，来年预估会更好。但是今年预估好一点的原因主要是因为上年数量过低，因而展现出很高的增长速度，但是它具体会有一个低数量的振荡。上年销售业绩过低数量实际上更多的是透现下一年的销售业绩预估。

第二条是AIGC对游戏市场也起到了一个降成本的功效。降成本有时候会做到提质增效效果，依据光大证券的券商报告计算，全部游戏行业的研发经费大概占有率是15%，并且通过AIGC创变，就有可能减去一半的游戏开发成本费，也便是减去7%-8%的水准。

因为游戏ETF在今年的最大的一个分阶段上涨幅度已经超过了100%了，我们当时反应便是提醒大家一定要注意调整风险性，别去追涨杀跌。不论是元宇宙概念技术还是在今年的提人工智能技术的，它其实在计算机中互联网行业的一些尖端技术，且这是比较接近运用的板块和行业，很容易使每个人都能有直观感受，因此它是很容易受到定义推动，去透支未来的业绩提升。也是我们奉劝大家别去追涨杀跌的主要原因。但我们也认可，未来人工智能技术性一旦有了巨大提升，它确实会是一个落地方位。

互联网行业

算率、优化算法、信息是人工智能技术三要素。算率与通信和处理芯片相关性很高；算法和数据信息跟计算机与手机软件相关性非常高，由于电子计算机可分为手机软件、硬件配置、数据服务，手机软件其实就是计算机子行业。

广泛大伙儿会以为算率、优化算法、数据信息里边，”受制于人“最强要在算率，算率中”受制于人“最强要在处理芯片，这一认知能力没什么问题，由于算率里边处理芯片、通讯等这些领域很有可能现在市面上大家也都比较熟悉。处理芯片跟GPU关联非常大，AI处理芯片90%以上是GPU，”受制于人“最强当然要在它上游的设备及原材料。处理芯片的基本面对于我们来说是一个短空长多，如今传统式的芯片要求仍在往下沉，AI处理芯片要求往上升，到今年得话，很有可能传统式的芯片要求还会下去，约是那样的一个过程。通讯现在很多人的激情或是主要体现在光纤模块上边，由于海量数据互换主要通过光学的方式来完成快速互换，因此光纤模块是通讯里边最热。

有关算法和数据信息，尽管可能很多人感觉”受制于人“并没有这么厉害，多半是因为在优化算法行业有时候我们有一些开源系统代码，但如果有一天外界不会再开源系统得话，这又该怎么办呢？因此在这一方面大家还是要去积极主动应战和努力，需有一些你的东西。例如如今open AI就并未对GPT的底座实体模型进行全方位开源系统，因此事实上我们应该追赶还有一定差别，并非大伙儿想的那样一点不“受制于人”。

再说一下手机软件的大致状况，这一行业里面可分为阿里云数据库、电脑操作系统、也有消息中间件、系统软件。在其中云、数据库系统也有消息中间件的国产化相对比较高，很有可能都已在50%之上，但我们最“受制于人”的区域实际上是在电脑操作系统及其系统软件里边一些高技术行业生产过程中适宜应用过的手机软件。像电脑操作系统，现在的手机用安卓手机系统或是用iOS较多，电脑用的都是Windows系统较多，可是国产系统、根据国产系统自然环境设计的软件和APP，以及客户应用国产系统版本手机软件都特别少，因此这方面的国产化水平非常低，有特别长的路要走。刚刚却说到系统软件阶段，高技术的领域生产的手机软件，举例说明，处理芯片开发的软件都比较缺乏。互联网行业可能很多人没有那么多掌握，尽管我们拿手机每天触碰手机软件，一个个APP全是手机软件，但是我们对其背后的，例如手机软件的运营模式等，所知甚少。

互联网行业其实是一种多元化经营的经营模式，它生产过程中大概要先由技术工程师敲代码，写好编码找不正确，之后就可以封装形式销售了；但像处理芯片也罢、像光纤模块也罢，换句话说像很多新能源汽车、生物技术等，它生产过程中是必须要有土地，随后盖厂房、拉生产线，再招工人来进行制造的。因此互联网行业的分母是较小的，弹力就会非常大，它也是全部人工智能技术全产业链里边，最后模型换句话说产出率。互联网行业对整个人工智能技术全产业链来说非常重要一个环节，可能会在现阶段的迫切性上并没有像处理芯片那样焦虑不安，但是它真分数非常小、弹力比较合适，所以呢大家可以多多支持人工智能技术全产业链里边，它来给大家所产生的这类投资机会。

4、「如果用户长期性看中人工智能技术，正在做有关配置交易过程中有什么建议？」

最先，从股票投资风险的初衷而言，假如(对这个板块有兴趣的)投资人股票投资风险非常高，我能还是建议大家关心处理芯片ETF软件ETF，因为她们起伏特别大。假如股票投资风险比较低，可以选择关心通讯ETF，它还会有起伏，但起伏会低于上面提到的2个。

次之，TMT板块特点便是高起伏高危的，大家一定要提前做好准备。你如果有参加过2019年到2020年的芯片ETF市场行情，及其2020年到2021年的新能源车ETF市场行情就会有一定的工作经验，便是市场行情很有可能是的，但钱还没有那么容易赚来的。由于他的起伏非常大。因此大家在参加TMT版块，包含人工智能技术主线任务行情情况下，最少必须做好2-3年观查的想法，它绝对不会是一蹴而就的，一定是会有一个来来回回的变化的。

数字经济的项目投资图普

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《基金时间》第九季

2023年6月14日起

周三晚20:25-20:50

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