李卫伟被立案调查，三七互娱靠股价粉饰太平？

文 | 幽灵螳螂观查

创作者 | 郭襄

三七互娱一直挺会讲故事的。

本来必须不断靠投流才可以给自己堆积一个看见繁盛丽景，但三七互娱创办人李卫伟（李逸飞）早就在2018年在接受采访时就称其，“三七互娱要做一个长久的企业，那就不是短期内赚一些元钱，要花费时间沉淀下来，做成一个真真正正中长线经营的物品，这其实和跑马拉松特别像。”

“真真正正中长线经营”方向对应着特色化路经，终究投流玩的是一个“稳准狠”。但这一场所谓“马拉松比赛”，三七互娱还没有开始提前准备，李卫伟就被调查了。

近日，三七互娱发布公告称，企业、公司实际控制人兼老总李卫伟与公司副董曾开天于6月27日各自接到证监会下达的《中国证券监督管理委员会立案告知书》。涉嫌信息公开违规违纪，依据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等相关法律法规，中国证监会确定对企业、李卫伟和曾开天立案侦查。

三七互娱表明，公司现阶段各类生产经营井然有序进行中。立案查处期内，企业将紧密配合证监会的有关专项调查，并严格执行相关法律法规、法规的规定和监管政策履行信息披露义务。

从6月29日，三七互娱收市依然存在5%的大涨力度，看见的确如公示所说的“井然有序进行”。

但这个事情，对三七互娱真的没影响吗？三七互娱确实是在健康发展吗？

侥幸心理的违反者

在诸多被调查上市公司中，信披违规是经常出现的重要原因。

同花顺软件截止于5月底统计数据显示，近年来已有超过70家公司或者公司责任人员被调查。在其中，有44家里的被查原主要是便是因涉嫌信披违规，占比超6成。

三七互娱被调查，也为这一组违规数据“贡献力量”了。

依据GameLook新闻报道表明，“信息公开行政处罚理由主要体现在财务舞弊、对外担保、关联方交易、资金占用费、重要诉讼情况、重要债务、未按期公布定期报告等多个方面，涉及到上市企业各个阶段、不同阶段。” 惩罚种类包含立案查处、公布惩罚、责改、管控关心、公开谴责、出示警示函等。

截至发稿，三七互娱及掌舵者被调查事宜尚未有总结性建议或确定。三七互娱最终都会如何，还需要以上市企业和监督机构公告为准。

但是，三七互娱被调查，看起来忽然，其实不过是如影随行。

由于疫情的云开见日，为全面维护保养资产市场监管，强有力维护股民权益，资本市场监督力度也越来越大，管控水准愈来愈高，管控高效率越来越好。

在这样的情况下，三七互娱在上半年，就会有2次“瞒报”违反规定的意味。

其一是，三七互娱曾发生持续三个买卖日（2023年4月28日、5月4日和5月5日）收盘价涨幅偏离值累计超过20%。依据深圳交易所的有关规定，归属于股票交易异常波动的现象。

但三七互娱那时候称，公司现阶段没有据相关规定应给予公布但未公布的、对本企业股票以及衍化种类成交价造成很大影响的信息；企业早期披露的信息不会有必须更改、填补的地方。

其二则是，在接到立案查处通知单的一个月前，李卫伟应急辞去了三七互娱的法人代表。这并不清除三七互娱法提前了解了违反规定事宜，并为了能减少对本人及其企业生产运营产生的影响而做这一举动。

掌舵者突然“变动”，在三七互娱也是有“国际惯例”的。

2014年，IPO不如意的三七互娱选了紧抱上市企业顺荣股权大腿，顺荣股份的吴氏家族也成为三七互娱（顺荣三七）“明面上”的控制人。

仅仅，吴氏家族从2017年底就逐渐通过降低占股比例的形式转让了管控权，让李卫伟宣布变成了三七互娱控股股东。接着又相继持续高管增持，直到今年初，高管增持至再也不是持仓5%之上股东。

吴氏家族的吴绪顺，在2020年5月，因超占比高管增持“三七互娱”的举动，被安徽证监局做出了行政处分。

自然，针对很多投资者而言，这也不是什么问题。终究直至6月29日，三七互娱的股都是在挺立地增涨。而且，近年来，三七互娱股票价格涨幅超过八成，主要表现可以说不错。

在加上三七互娱最近在AI行业动作频频，搭上人工智能概念，三七互娱还有“手机游戏+AI”的全新小故事可说了。

当这样一来，应对管控立案查处，三七互娱也敢讲一句“现阶段各类生产经营井然有序进行中”。

说“长跑比赛”得话，做“股票短线”的事情

从中国游戏业和投资者角度来看，三七互娱算得上是A股游戏板块的行业龙头，截至6月29日超766的总市值，为A股发售游戏企业第一。

上年全年度与今年一季度的名次，三七互娱的表现也有目共睹。

在全球范围内游戏业总体外部环境欠佳、三七互娱新发行手机游戏比较有限、且得到游戏版号并不是很多的情形下，三七互娱子啊2022年实现营业收入164.06亿人民币，同比增加1.17%；归母净利29.54亿人民币,同比增加2.74%。

今年一季度，三七互娱的37.65亿人民币营业收入尽管同比下降7.94%，但是其约7.75亿的归母净利，同比增长了1.92%。

尽管比照以往增长，显得有点困乏，但据《2022年中国游戏产业报告》表明，2022年中国游戏市场具体销售额2658.84亿人民币，同比下降306.29亿人民币，降低10.33%。

这样的情况下，三七互娱好像显得特别出色。

仅仅，这一份出色，并不是来源于三七互娱自身硬核实力，反而是一贯被吐槽的靠“金钱的力量”投流。

财报数据表明，2021-2022年，三七互娱营业费用各自达到91.25亿元和87.33亿人民币，营收占比分别为56.27%、53.23%。在其中“互联网流量花费”分别是87.7亿元和81.7亿人民币。

但是同时，三七互娱花更多钱却并没有将营业收入推得更强。

据DataEye计算，三七互娱每投入1元互联网流量花费，换得的营收逐渐从2018年的2.39元降为2021年的1.85元，小于吉比特、完美国际、世纪华通等同行业。

即使如此，三七互娱也不太想真正把“金钱的力量”用于产品研发好商品，真真正正去做个符合要求的“马拉松跑者”。财报显示，三七互娱2022年研发支出降低27.64%至9.05亿人民币，研发团队数量减少15.48%至1654人。

尽管三七互娱是以门坎较低的网页游戏出身的，并借助投流从各界蜂拥而至的游戏玩家中走在前端，最后变成了A股第一大网络游戏公司。可是，在靠坚持自主创新走特色化路经变成整个行业的共识的今天，三七互娱却大砍科研投入，反叛地和的共识抵抗。

DataEye的数据表明，67家公司含有40家在2021年增强了研发支出，极致、三七企业增长幅度超30％。仅仅，三七互娱的开发非但没有提升，仍在2022年降低。

即然不愿走高产品研发的精品路经，又要让客户充钱，那换得客户的质疑与外流，三七互娱就得忍受着了。

就用用户面比较广泛的《斗罗大陆》内地而言，不少用户在知乎上调侃投资少让画面“没有什么可玩度”“消耗了能IP”；而充钱上，经常玩《亮剑》的消费者也表示离了个大谱，“不在线充值就难以击败日本日本鬼子”“糟蹋了一个亮剑精神这一IP”……

即使如此，也吃不住三七互娱“家产厚”，有些是IP持续不断的让这些离开《斗罗大陆》《亮剑》的消费者，从一个地方也通过广告纸点进去。财报显示，三七互娱贮备商品高达33款，主题包含三国历史、西方玄幻、异世想象、唯美古风、神话传说、古典仙侠等多个种类。

仅仅，比照李卫伟嘴上说着的“马拉松比赛”长跑比赛，三七互娱具体又只干“快速赚钱”的事情，免不了给人一种“不仅还得”“又当又立”。

还好，监管锤已经落地式，不管三七互娱怎样不识好歹的讲“现阶段各类生产经营井然有序进行中”，也掩盖不住这个公司钻空子的实质。

夜路走多了，终究会碰到滑铁卢大学。

*文中照片均图片来自网络