美国消费疲软，但LVMH是关税影响最小的奢侈品集团之一

时尚商业Daily / 2025年4月8日

全球最大奢侈品集团LVMH近期或面临美国市场消费疲软的压力。

巴克莱银行分析师在一份最新报告中指出，尽管该集团2024年第四季度在美国实现需求加速增长，但2025年第一季度销售增长动能可能显著放缓，预计集团营收同比持平录得212亿欧元。

美国股市波动与关税隐忧拖累消费信心。

报告分析称，美国奢侈品市场情绪受多重因素冲击，股市震荡削弱高净值人群财富效应，加之美国大选年贸易政策不确定性升温，消费者对高端商品的购买意愿趋于谨慎。

尽管LVMH因在美国本土拥有部分制造产能，如LV的加州工坊，成为受特朗普潜在奢侈品关税“直接冲击最小”的集团之一，但分析师警告，关税政策引发的整体市场焦虑可能间接抑制消费。

LVMH可能会采取进一步措施，通过增加美国生产来缓解关税的影响，在1月份参加特朗普的就职典礼后，首席执行官Bernard Arnault暗示可能会有更多发展。目前尚不清楚LVMH的竞争对手是否会效仿。

“奢侈品消费高度依赖情绪驱动，”巴克莱分析师强调，“消费者对经济前景和贸易摩擦升级的担忧，已足以导致持币观望。”数据显示，美国约占LVMH全球销售额的24%，是其仅次于亚洲的第二大市场。 

多元化战略或成关键。

尽管短期承压，LVMH的多元化业务布局或为其提供缓冲。集团旗下75个品牌横跨葡萄酒、美妆、腕表等多个领域，且近年通过提价策略巩固高端定位。此外，其在美国本土的生产能力如Tiffany珠宝工坊有助于缓解供应链风险。不过，分析师指出，若美国经济持续波动，头部品牌也难以完全免疫需求放缓的影响。 

今年以来，LVMH股价累计下跌约5%，反映出市场对奢侈品行业增长放缓的担忧。 

近年美国奢侈品市场在疫后报复性消费推动下快速增长，但2024年下半年起，利率上升与经济软着陆预期令消费分级现象凸显。贝恩咨询数据显示，2024年全球奢侈品市场增速或降至4%-6%，较2023年显著回落。

能否凭借品牌力与运营效率抵御周期，LVMH将成为行业关注的风向标。 

LVMH预计在4月16日发布第一季度业绩。