布局高端化，水羊股份靠“买买买”

水羊股份（300740.SZ）在日前发布的一份投资者关系活动记录表中披露公司正式收购了美国高奢护肤品牌RéVive。不过，公司方面并未对外披露交易金额。水羊方面表示，收购完成后，创始人及现有美国管理团队将保留少数股权，继续服务品牌，品牌在美国继续保持独立经营，而公司则重点发力该品牌在中国的业务及美国电商业务。

有业内人士认为，目前本土美妆市场竞争越来越激烈，当企业在发展中遇到一定瓶颈，向外延伸并购也不失为一种策略。水羊股份采取”收并购”的路径，扩大其品牌架构，尝试向多品牌管理定位转型；至于侧重在高端美妆，其用意应该是避开头部国货的正面竞争。

换一种方式”出海”

RéVive由整形外科医生格雷戈里·布朗（Gregory Brown）博士创立。据公开资料，2008年，雷戈里·布朗将公司出售给了LauraMercier彩妆当时的所有者Gurwitch Products。2016年，资生堂斥资2.6亿美元收购了美国美妆公司Gurwitch Products，包括旗下知名品牌组合Laura Mercier和RéVive。2017年，私募基金Tengram Capital Partners从资生堂美洲收购了RéVive，此外，创始人Brown也对该业务进行再投资，重新加入董事会。

据水羊在前述投资者关系记录表中披露，该品牌定位高奢，主流价格带约300美元，最高端的单品价格达2000美元，在全球的GMV水平约7000万-8000万美元，品牌规模与此前收购的法国护肤品牌伊菲丹（EviDenS de Beauté）（下称EDB）相当。水羊股份表示，除美国核心市场之外，该品牌在加拿大、欧洲等市场也均有销售，超过80%市场在欧美地区，中国市场占比还比较低，大概在10%左右，因此在该市场的增长潜力巨大。

EDB为公司21年收购的法国高端美妆品牌，截至目前，EDB在全球主要大都市均有布局柜台和网点，全球渠道基本形成。水羊方面表示，此次收购的美国品牌所在主要渠道恰为EDB尚未补齐的渠道版图部分，此品牌渠道的复用有望填补EDB现有渠道空白，进一步推进EDB品牌的全球化布局。

记者注意到，水羊股份本身的自有品牌多为大众化产品，所以公司近些年一直都在通过”买买买”拓展自己的高端美妆业务。除了EDB，2022年，公司还收购了另一个法国品牌PierAuge公司（下称”PA”）的中国业务，两年后又取得了PA的完整所有权。

公司彼时表示，收购国际品牌有四个方面维度考量，一是公司获得国际高端品牌；二是看中研发和产品线；三是获得海外的高端渠道，这都是以前水羊股份不具备的、且公司未来高端化过程中希望建立的渠道体系；第四才是财务影响。

前述投资者关系活动记录表显示，截至目前，水羊股份拥有EDB、PA以及此次收购的美国品牌共三个高端美妆品牌，代理西班牙专业医美院线高端品牌美斯蒂克；通过已形成的美妆品牌矩阵，公司将在美国、法国、日本、中国拥有差异化研发团队和本地化生产能力，在全球主要市场维度（欧洲、英国、法国、美国、加拿大、中国等国家的主要城市）建立起公司品牌的销售网点和旗舰店铺，成为初步全球化的新晋高奢美妆品牌管理集团。

靠并购向多品牌管理转型

根据国家统计局数据显示，2024年上半年中国社会消费品零售总额同比增长3.7%至23.6万亿元，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为2168.1亿元，同比增幅仅约为1%。6月单月化妆品类零售总额为405亿元，同比下降14.6%。

多位本土美妆行业人士告诉记者，从去年开始的行情就不太好，中小企业打价格战打得厉害，本地公司向内寻求销量、业绩增长很难。

在这样的情况下，不难理解水羊股份为何会向外并购寻求突破。公开资料显示，水羊股份原名为御家汇，是御泥坊、小迷糊、花瑶花等国货护肤品牌的母公司，2018年2月在创业板上市，2021年3月更名。

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化妆品行业资深评论人白云虎认为，水羊股份此举是持续采取”收并购”的路径，扩大其品牌架构，尝试向多品牌管理定位转型。在他看来， “收并购战略”对于中国美妆企业上市公司而言，是合适的。从现阶段来看，多数的国际大牌已经早早进入中国市场，留给水羊收购的品牌多数是”小众品牌”。”侧重在高端美妆，其用意应该是避开头部国货的正面竞争。”白云虎表示。

近些年来，一些本土美妆公司上市，这些企业也开始将目光放到海外市场，试图收购一些国际较为成熟的品牌。比如另一家逸仙电商（YSG.NY）此前就陆续收购了Galenic和Eve Lom。逸仙电商创始人黄锦峰认为，国内一些美妆公司之所以很难做大，其中之一是受制于品牌、品类单一化。”品牌或品牌太单一，竞争力会受到很大的限制。中国本土美妆企业，要切入高端护肤领域，并不容易。对于公司来说，能否把护肤做好、把高端做好，是接下来面临的挑战。”

不过，在一路买买买后，目前水羊的业绩还未有所起色。

2024年上半年，水羊股份营收约22.93亿元，同比增长0.14%；净利润约1.06亿元，同比下滑了25.74%。对于今年上半年净利润的大幅下滑，水羊股份财报中解释称，主要是由于加大了品牌种草、市场投放等相关费用的支出。