合计2323亿 四地拟发特殊再融资债

每经新闻记者 张勇 每经编写 廖丹

10月9日，我国债券信息网发布，辽宁省、重庆市、云南省、广西省连续公布独特再融资债券发售方案。全国各地拟发行独特再融资债券总金额分别是：辽宁省870.42亿人民币、重庆市421.9亿人民币、云南省533亿人民币、广西省498亿人民币，总金额总计2323.32亿人民币。募资资金投向表明中都提及，发售当地政府再融资债券用于偿还存量债务。

《每日经济新闻》记者注意到，与其它公布发售独特再融资债券的地区不同，辽宁本次拟发的独特再融资债券中，有一期为并购重组专项债券，债卷年限为30年，为最近公布的期限最多独特再融资债券。

对于此事，东方金诚科学研究内贸部高级分析师冯琳接受《每日经济新闻》采访时表述，可能就是因为其募资拟更换原负债所投新项目为利润的新项目。除此之外，用期限长、贷款利息低的区域显性债务更换隐性债务后，地区总体债务结构会得到优化，债务风险相对应缓凝，也有利于改善地区整体上的并购重组自然环境。

一般债额度运用空间较大

具体而言，辽宁省独特再融资债券发售金额合计870.42亿人民币，10月12日招标会；重庆市独特再融资债券发售金额合计421.9亿人民币，10月16日招标会；云南省独特再融资债券发售金额合计533亿人民币，10月16日招标会；广西省独特再融资债券发售金额合计498亿人民币，10月16日招标会。

付息方式及到期还本方法层面，全国各地均是期满一次到期还本，付息方式按半年或一年还息。

为什么全国各地公开发行的独特再融资债券多数为一般债券？

对于此事，冯琳表述，从地方政府债务余额和债务限额的对比来说，可使用发售独特并购重组债务的一般债额度室内空间约1.4万亿，专项债额度室内空间约1.1万亿，合计约2.6万亿，在其中，一般债额度可以利用空间较大。本次辽宁省公示公开发行的独特并购重组债同样以一般债为主导，但包括一只专项债，可能就是因为其募资拟更换原负债所投新项目为利润的新项目。

提升地区总体债务结构

《每日经济新闻》记者注意到，该批次独特再融资债券最多年限为辽宁的30年，为最近公布的期限最多独特再融资债券。其他全国各地独特再融资债券期为3年至10年左右。

这样安排有什么原因？对外经贸大学国际经济贸易学院税务系老师聂卓表明，依据《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》（财命〔2020〕36号），地区行政机关理应平衡一般债券期限构造。2023年辽宁已发行的一般债券多见3年与5年限债卷，故此次辽宁省公开发行的独特并购重组一般债券大多为7年限和10年期国债。而其余地区年度已发行的一般债券期限比较长，因此本次发行的独特并购重组一般债券期限较短。在专项债期限层面，以上36号文强调，并购重组专项债券时限正常情况下与同一项目到期时间相符合。因为专项债相对应的新项目具有一定公益属性，其投资回报周期一般很长，因而独特并购重组专项债期限也一般很长，专项债容许的最长发售期为30年。而之所以辽宁省可以发售独特并购重组专项债，很有可能和当地待更换的隐性债务相对来说收益情况不错相关。

发售长期限再融资债券对当地政府化债实际意义？

冯琳接受《每日经济新闻》采访时表述，独特并购重组债是通过当地政府公开发行的再融资债券。不同于一般并购重组债务的募资用于偿还期满债券本钱，独特并购重组债募资用以更换地方隐性债务，既用地区显性债务更换隐性债务。隐债有形化是摩擦阻力比较小、短期内成效也比较显著的化债方式。用期限长、贷款利息低的区域显性债务更换隐性债务后，地区总体债务结构会得到优化，债务风险相对应缓凝，也有利于改善地区整体上的并购重组自然环境。

聂卓表明，对辽宁省来讲，本次发售时限比较长的独特再融资债券有益于使公共基础设施的投资回报周期与债务周期更为配对，从而减少短期的付息工作压力，为后续的债务化解获得更多时间与空间。

（小编：张晓波 ）