亚朵星球枕头销量秒杀家纺巨头们，能够撑起亚朵的未来吗？

亚朵星球的枕芯便是其中的佼佼者。乃至凭着这一“网红爆款”，其总公司亚朵（ATAT）完成了零售业务264%的增长速度，在美国股市表现不错，最终成功配资总股本10%。

实际上，睡眠枕头这一类商品，在市场中早已有许多版本号，也有许多顾客质疑其是否属于偶然所得税。单靠一些所谓的助睡眠作用的推广，因为现在早已不那么容易坑骗顾客了。

亚朵枕芯，到底是真的多的人心甘情愿以几百块一个的价钱来购买吗？

前段时间，亚朵发布今年第三季度财务报告，报告期，亚朵集团的净利润约12.94亿人民币（rmb，相同），同比增加93.12%；调整后净利润约2.72亿人民币，同比增加144.73%；经调节EBITDA（息税折旧及摊销前盈利）约3.8亿人民币，同比增加122.42%。

在其中最亮眼的是零售和其他收益，第三季度已经达到约2.75亿人民币，同比增加229.06%，前三季度累计的收入达到6.61亿人民币，同比增加191%。零售业务强劲增长，销售市场大多数觉得应得益于亚朵枕芯的热销。

据企业三季报，亚朵出售枕芯、棉被、床垫的情景零售业务GMV超出3亿，同比增加292%，占总营收的约四分之一。而亚朵的画面零售业务，最主要的商品其实就是“亚朵星体”的床上用品，特别是枕芯，集团旗下的明星产品深睡枕PRO，京东商城、天猫等服务平台，亚朵星体称为“已夺得各电子商务平台枕芯类目销售量第一”。

据公开数据，截止到11月11日，亚朵星体深睡枕PRO总销量超80万个。按照其在电商平台169-598元/只枕头的价钱，取均值300元/只估计，只靠枕芯，亚朵的盈利做到2.4亿。这也难怪亚朵情景零售业务的增长速度可以达到两倍以上。

值得关注的是，据统计局数据信息，今年前三季度服装配饰、针织品类总计零售额同比增速仅有10.6%，而亚朵以枕芯为主体的家居家纺的零售收益，远远超过绝大多数家居家纺公司今年前三季度销售业务增长速度，这是如何做到的？

另一个可资证实的数据是，据智研咨询分析预测，2023年在我国全部乳胶枕销售市场总数量也不过20亿人民币左右，而亚朵星球的枕芯销售总额就占据全年度市场规模的10%之上，这也许这也太让传统的家居家纺巨头们自叹不如了。

但是可疑的是，在亚朵家居家纺市场销售翻倍增长的前提下，为公司发展代工生产枕芯等家居家纺的梦百合（603313.SH）前三季主营业务收入却出现了5.81%的降低，由于梦百合前三季度的销售利润率较前一年同时期有23.2％的增幅，代表其产品单价很有可能有所增加，但实际销量可能出现降低。

尤其是在记忆力绵枕这一品类上，梦百合2022年上半年度与2023年上半年的销售收入分别是2.349亿人民币、2.618亿人民币，相匹配利润率分别是22.68%、32.07%。销售额提高并不大而利润率大幅度提高，表明具体的销售量很有可能是降低的。

假如说顾客对枕头的要求出现暴增，可是却几大家纺大佬的销售情况来说，结果好像也并不支持。仍然以梦百合为例子，据该企业2023年半年报，截止到上半年，在这个公司的主营业务构成中，按产品类别，这家公司的记忆力绵枕营收为2.618亿。本质上这一部分收益应该包含了亚朵星体对其代工的商品收益，换句话说，梦百合上半年度所有的枕芯销售额，包括代工生产及自身品牌的所有收益，不如亚朵枕芯一个季度的。假如说数据信息都是真实的，那就只有一种很有可能，即亚朵星球的枕头价格远远地高出了向其代工的梦百合同类产品价钱。

另一家发售家居家纺大佬富安娜家纺（002327.SZ）的情况类似，上半年，来源于枕头芯类产品收益仅1.05亿。去年同期都是1.05亿，基本没有提高。

另一个让人困惑之处在于拼多多，该网站被市场和消费者广泛认为是中国经济衰退后的最佳选择，近些年拼多多兴起已经是一个既定的事实，也有越来越多的公司雄师合理布局该网站。一般情况下高端产品的相同，因为价格便宜会卖得很好。但在拼多多，亚朵星体相同枕芯销售量却远不及亚朵星体官方旗舰店，难道在亚朵床单上，顾客这般异常地信仰起一条“真知”——只买贵的？

而京东商城与天猫都卖出去了10万+的同款定价309块的枕芯，拼多多亚朵旗靓店近一个月的销售量仅6000多个，平台活动大促销产品——一只定价仅122块的亚朵枕芯，销售量仅有3.6万。这和相同产品京东商城、天猫的“大受追捧”形成了鲜明对比。

如果仅从酒店业务来说，实际上亚朵表现并不算特别夺目。

近年来，度假旅游经济回暖，酒店行业、国际航空公司等旅游产业链上的公司大多数迈入销售业绩转暖。来源于文旅部统计数据显示，2023年前三季度，国内游总人次36.7亿，同比增加75.5%；中国出行总耗费3.69万亿，同比增加114%。

酒店业中，锦江酒店、华住集团、首旅酒店等上市企业三季度均取得不错的业绩提升。在其中，锦江酒店（600754.SH）第三季度实现净利润4.52亿人民币，较上年同期增长169.28%；华住集团三季度纯利润13.37亿人民币，同比增加290.19%；首旅酒店归入公司的股东纯利润约4.04亿人民币，同比增加609.49%。

比较之下，亚朵酒店表现只能说是平淡无奇，似乎并未品尝到不少行业复苏收益。或许也恰好是为了解决酒店餐厅主营业务上的表现，这才有了枕芯等零售业务等方面的“使力”。

但枕芯这类并没有太高环城河与技术门槛的商品类别中，且整体市场容量并没有井喷式增长的情形下，亚朵星体这种“营销推广惊喜”能不能长久？也很值得长期观察。