9月LPR预计将“原地踏步” 四季度仍存下调可能

本报讯记者 刘琪

9月份市场报价利率（LPR）公布之际，行业人士广泛预估当月LPR将维持不变，即1年限LPR为3.45%，5年限之上LPR为4.2%。

央行在9月15日进行中期借贷便利（MLF）时，实际操作年利率保持2.5%不会改变便已在一定程度上预示了当月LPR都将“原地踏步走”。自2019年8月份LPR改革以来，在MLF实际操作年利率不变的前提下，只能在2021年12月份1年限LPR和2022年5月份5年限之上LPR开展了两次独立下降，别的月LPR都与本月MLF实际操作年利率维持连动。

除开LPR标价基本不会改变外，东方金诚首席宏观分析师王青接受《证券日报》采访时表示，现阶段金融机构也缺少下降LPR价格加点的驱动力。一方面，最近受贷款投放幅度明显扩大，专项债发售正面临着年之内最高点等因素的影响，9月份至今债券收益率大幅度上涨，在其中1年限银行业（AAA级）同业存单当期收益率已升到MLF实际操作年利率周边，银行间储蓄类机构7天期复购加权平均利率（DR007）更加是持续运行在短期内政策利率上边。这就意味着银行资金成本较前期明显增加，立即消弱价格行下降LPR价格加点的驱动力。

记者通过中国货币网数据梳理发觉，截止到9月15日，9月份至今DR007均值为1.87%，超出现阶段短期内政策利率即现阶段7天期债券逆回购年利率（1.8%）。

“现阶段金融机构已经下降总量首套房贷年利率，对银行存款利息收益带来一定影响，而银行净息差正处在有历史数据至今的最低标准。证监会发布最近注重，要‘维持银行业保持稳健发展、防控金融风险，需保持正常利润和净息差水准，这样就有利于增强银行业服务实体经济的可持续’。”王青提到，虽然9月份央行降准落地式，能为金融机构每一年减少大概60亿元左右的资本成本，金融机构正在启动新一轮利率下调，但充分考虑各种危害LPR价格加一点要素，恐不能促进价格行下降9月份LPR价格加一点。

8月31日，中央人民银行、国家金融监督管理总局公布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，对首套房和二套房屋贷款利率现行政策低限进行了独立分配。王青觉得，这就意味着下面引导居民房贷利率下降，不需要再优先下降5年限之上LPR；则意味着从稳楼市角度考虑，独立下降5年限之上LPR的重要性降低。

光大金融市场部宏观研究员周茂华接受《证券日报》采访时表示，预估当月LPR将维持不变。根本原因是6月份至今中央银行超过预期执行2次“央行降息”，正处在促进金融企业实际落地执行全过程，特别是房贷利息层面，目前正在促进全国各地一城一策，用足政策空间，推动现行政策加速落地见效。与此同时，现阶段一部分银行降息差工作压力仍大。除此之外，还要预防财政政策过多比较宽松可能产生的潜在性风险，兼具内外均衡。

到目前为止，近年来LPR已经历过2次下降。在其中，8月份，1周期和5年限之上LPR同歩下降10个百分点；8月份，5年限之上LPR保持一致，1年限LPR独立下降10个百分点。

针对年之内LPR还有没有进一步下降空间，在王青看起来，年内无法完全清除LPR再次下降的可能性。最先，视四季度宏观经济政策及楼市走向来定，MLF年利率也有下降空间。次之，充分考虑下面一段时间中国物价水平都是会持续处于偏低的水准上，也为进一步下降政策利率提供了有利条件。再度，预估证监会发布会主要运用稳汇率政策专用工具应对人民币汇率起伏，外汇行情严控风险。因而，四季度仍然存在MLF房贷利率调整推动LPR跟踪调节的很有可能。

(编写：娴雅)