明显回升！ 8月人民币贷款增1.36万亿

每经新闻记者 张寿林 肖世清每经编写 廖 丹

9月11日，中国人民银行公布8月金融统计数据。8月末，广义货币m2（M2）账户余额286.93万亿，同比增加10.6%，增长速度各自比前月底和去年同期低0.1个和1.6％。不完全统计，2023年前八个月广义货币增加量累计为25.21万亿，比上年同期多8420亿人民币。8月份广义货币增加量为3.12万亿，比上年同期多6316亿人民币。8月份人民币贷款提升1.36万亿，同期相比多增868亿人民币，显著强过时节规律性，较预测值3459亿人民币大幅度回暖。

东方金诚顶尖宏观经济投资分析师王青人员分析觉得，总体来看，在8月政策央行降息落地式、稳定增长现行政策持续推进环境下，本月新增信贷、社融大幅反弹，并且都出现了同期相比多增，表明现阶段“宽信用”过程再一次加速。从而为下面经济回暖机械能转强积蓄能量。

民生银行(600016)首席经济学家温彬分析，8月增加量现行政策相继落地式、市场预测变好，新增信贷和社融显著回暖。

银行信贷衍生效用提高

8月末，广义货币m2（M2）账户余额同比增加10.6%，依旧保持在领先水平。

温彬强调，尽管受上年高基数危害，M2增长速度小幅度下降，但8月新增信贷显著回暖，银行信贷衍生效用提高，社融仍具较强韧性，对M2产生有力保障。

针对M2变化，王青人员分析，8月末同比增长率为10.6%，比前月底低0.1％，下滑力度显著收敛性。8月末各类贷款增速与上个月差不多，未在持续下滑发展势头，加上股票发行加速，都是会对M2增长速度产生支撑点。但是，去年同期稳定增长现行政策使力，尤其是深入推进规模性出口退税，推升2022年8月末M2增长速度至12.2%，较前月加速0.2％；高基数效应下，在今年的8月末M2增长速度小幅度下滑归属于正常波动。此外，8月政府部门债券发行规模扩张，财政存款同期相比少减约2500亿，也对本月M2增长速度具有一定往下拉功效。

8月末M1增长速度为2.2%，比上月底下降0.1％，处在显著偏低的水准上。王青精英团队强调，历史记录表明，M1增长率与房地产业形势情况髙度有关。

王青精英团队进一步分析，8月M2增长速度还是处于领先水平，和M1增长率的“剪刀差”为8.4％，再次处在年之内最高值。现阶段急待根据合理刺激性刚需，提升实体线经济活跃度，尤其是促进房地产业加快实现着陆等形式，提升经济发展内生增长机械能。

华西医院证券研报强调，8月M1增长速度2.2%，较上月下降0.1％，下降力度有一定的下挫。伴随着全国各地房地产新政策的实施起效，房屋销售也将企稳回升，从而推动M1止跌回暖。

宽信用现行政策全面发力

8月份人民币贷款提升1.36万亿，同期相比多增868亿人民币，高过市场预测的1.2万亿，较预测值3459亿人民币大幅度回暖。温彬强调，这显然强过时节规律性，表明市场预测和热点板块已经出现了变好。

王青人员分析，除开周期性起伏客观因素，根本原因是宽信用现行政策全面发力。8月20日中央银行等三部门举办电视电话会议，明确规定“关键金融企业要主动担当作为，增加信贷投放幅度，国有银行还要继续充分发挥支撑功效”，“需要注意发掘一个新的银行信贷突破点”。自此票据利率大幅度上升，表明金融机构贷款投放明显加速。

从贷款结构来说，王青精英团队分辨，在逆周期调控力度加大的大环境下，8月公司中长期贷款经营规模大幅反跳至6444亿人民币，是新增信贷的主力军，这就意味着现阶段基础设施投资和制造业投资还会继续维持较强韧性。

中西部证券研报强调，居民贷款新增加量再度转正定级。8月居民贷款提升3922亿人民币，继7月降低2007亿人民币后，月度总结新增加量再度转正定级。8月中下旬住房贷款释放压力现行政策层出不穷，包含首套房贷实行“认房不认贷”、减少首套房和二套房首付占比、下降存量贷款年利率等。最新房贷政策释放压力给短期内房产销售产生提升，并且也有助于减少住户提前还房贷意向。但8月居民贷款同比增长率6.6%依然较7月变缓。新增贷款优于预估，商业票据奉献比较大。8月新增贷款1.36万亿，与去年同期相比多增868亿人民币。借款同比增长率差不多自上月份11.1%。新增贷款与去年同期相比提升，主要是由商业票据推动，8月新增加商业票据3472亿人民币，与去年同期相比提升1881亿人民币。新增加居民贷款依然与去年同期相比降低658亿人民币。8月公司中长期贷款提升6444亿人民币，与去年同期相比少增909亿人民币。

8月新增加社融3.12万亿，同比周期性多增2.59万亿，同期相比也大幅度多增6316亿人民币。王青精英团队强调，这提升月底社融总量增长速度比上月底加速0.1％至9.0%。在看向实体经济人民币贷款规模及去年同期相差不大的大环境下，8月社融同期相比多增会受到债权融资带动。

具体而言，8月政府部门债权融资同期相比大幅度多增超8700亿人民币。王青人员分析，根本原因是7月中央政治局会议后，经济政策变速。记者注意到，自此，关于深化近年来预算执行情况报告明确提出，在今年的新增加专项债券争取在9月底前基本上发售结束，用以工程的专项债券资产争取在10月底前应用结束。

除此之外，8月企业债券融资也有成效，同期相比多增1186亿，王青人员分析，根本原因是8月央行降息环境下债券市场总体走牛，加上7月中央政治局会议明确提出“拟定执行一揽子化债计划方案”提振了市场对于城投债券自信心，公司债券发行利率再次下滑，提升债权融资要求。

（小编：董倩倩 ）