茶百道交出高分答卷，但增速能否持续？

《投资者网》侯书青

近日，四川百茶百道实业公司有限责任公司（以下简称“茶百道”）发布了企业全新盈利情况，财报显示企业近些年的营收和净利润经营规模均呈上升趋势。现阶段茶百道的门店数量超出7000家，并且于早期公布将于2023年进行10000家店的创业总体目标。

与古茗奶茶一样，茶百道也是一个加盟代理制新式茶饮品牌。向创业者销售设备与原料是茶百道的主要经济来源，长期奉献着90%之上的营收，这当中绝大多数收益都是来自向分销商市场销售货物。但是与古茗奶茶不一样的是，茶百道售卖的货物大多数是转卖。

今年初，茶百道官宣2023年的开店计划，企业预估需在2023年底以前完成10000家店目标。在奶茶整个行业都是在转为加盟代理制的当下，多家新式茶饮品牌都公布自己的万店方案。在茶饮市场总产量增速回落的大环境下，全行业的巨资扩大，怎么样的知名品牌会成为赢家？

飞奔的三年

2020-2022年，奶茶跑道出现了很多小故事。

春阳茶事奈雪的茶神仙打架的快感，终究相拥加盟代理制，乐乐茶被奈雪的茶据为己有，古茗奶茶在这段时间挑选交表却排长队迄今。三年里，销售市场注意力较为偏重价位段的两极化：奈雪的茶发售，高价位新式茶饮品牌获得了较多目光；古茗奶茶交表，观众们竖起拇指叹“永远的神”。

被忽视，往往是茶百道那样一批，价格实惠、门店选址适中知名品牌。而现在茶百道拿出成绩单，总算为茶饮行业补足了最后一块拼图。此后，业内每个价钱段知名品牌活得如何，外部终于可以窥豹一斑。

2020-2022三年里，是茶百道飞奔的三年，企业的成长的速度很快。

三年里，茶百道的营收分别是10.8亿人民币、36.44亿元和42.32亿人民币，三年翻4倍，收入额贴近90亿人民币。在其中2021年、2022年的营业收入增长速度分别是237.4%和16.2%。2023年第一季度，企业收入12.46亿人民币，同比增加52.96%。

从企业公布的别的指标值上都能够发现，茶百道在2021年的增长速度持续上升。

在营业收入始终保持高增长速度的前提下，企业的纯利润还在同步增长，三年里纯利润分别是2.38亿人民币、7.79亿元和9.65亿人民币。往年纯利润同比增速分别是226.91%和23.93%。2023年第一季度，公司净利润为2.85亿人民币，同比增加50.68%。

除此之外，零售额的变化趋势与营业收入也基本一致，分别是23.21亿人民币、99.84亿的133.32亿人民币。相匹配的销售量分别是1.48亿杯、9.57亿杯7.94亿杯。

不可多得并没有同方向变化的指标是利润率，分别是36.7%、35.7%、34.4%，2023年第一季度为35.2%。可以这么说2020年至今，茶百道一直在飞奔，不仅跑的快，姿态都比较唯美。

毛利率谜团

茶百道尽管在门店数量上和古茗奶茶无法相匹，但二者在方式上具有极高的相似度。

茶百道收入分为两个，分别为市场销售货物及设备、特许权。与古茗奶茶一样，茶百道最重要的固定收入是前面一种，收益奉献率为95.1%，在其中向创业者售卖商品的营收占比为92.7%，加盟费用收益仅占3.9%。

2020年-2023年一季度，茶百道的货物和设备收益分别是10.21亿人民币、34.47亿人民币、40.2亿元和11.86亿人民币，而同期特许权各自只有0.53亿人民币、1.59亿人民币、1.72亿元和0.49亿人民币，收益增长率从没超出5%。

这就意味着茶百道的业绩提升，十分取决于门店数量的增长。2020-2022年，茶百道的门店数量提高特别快，分别是2240家、5070家、6352家。截止到2023年第一季度，茶百道的门店数量为6588家，公布的数据显示，茶百道的门店数量为7111家，在其中绝大部分都是加盟连锁店。

也阐述了茶百道2021年销售业绩激增的主要原因，2020-2022年，猛增的创业者为茶百道增添了可观的收益。现阶段，茶百道的店铺遍布比较匀称，10.7%的店铺坐落于一线城市，28.7%的店铺坐落于新一线城市，21.1%的店铺坐落于二线城市，19.4%的店铺坐落于三线城市，20.0%的店铺坐落于四线以下的大城市。

但是和古茗奶茶不一样的是，古茗奶茶向加盟商们市场销售的大多数原材料都是我自己制造的，而茶百道乃是原料的转运站，各加盟连锁店应用的原材料均是由茶百道购置之后再出售给创业者。

原料在企业成本费之中占大部分，成本费分别是5.49亿人民币、20.32亿元和26.04亿人民币，占有率分别是50.8%、55.8%、61.5%，2023年第一季度原材料成本费7.77亿人民币，占62.3%。

按理说，茶百道外部的购置原材料再转让出售给创业者，正中间得多一手价格差，毛利率应当小于古茗奶茶才会对。可事实上，2021年古茗奶茶的利润率为31.7%，净利率为18.5%，而茶百道同时期则分别是35%和22%。

这表明，尽管茶百道在销售规模和门店数量方面与古茗奶茶依然存在较大差别，但营运能力比古茗奶茶比较强。除此之外，茶百道的门店运营情况也极为稳定，2020-2023年一季度的闭店率分别是0.1%、0.2%、1.1%和0.5%。

也就是在这一环境下，茶百道在2023年4月公布自己的扩店方案，称准备在2023年底前做到10000家店。

好成绩的背后

茶百道财报中的大多数指标值都很美，让人不禁想到了以前交表的古茗奶茶，可事实上，2023年一季度的茶百道或许已经露出一丝疲惫感。

2020-2022年，企业的推广及广告费用提高显著，分别是5484万余元、1.29亿元和3.79亿人民币，茶百道的全新开店分别是1712家、2843家1358家。能够得知，2021年营销成本激增与门店数量的激增高度一致，这一年的营销成本是上一年的2倍。

但是到了2022年，茶百道的推广广告费用大约为上一年的3倍，但新增加门店数量乃至不如2020年的水准。尽管茶百道的闭店率小于古茗奶茶，但却能明显感到企业在扩张门店上或许有些困乏。

而茶百道的业绩提升，刚好与门店数量提高相对高度有关。除此之外，自上文中提到的各种数据信息上都可以看得出，茶百道2022年的增长速度显著不如2021年。从这种发展趋势中可以感受到，尽管茶百道用上年3倍营销成本拼命宣传，但隐性的加盟商们对进入这件事情好像表现得更加谨慎。

除此之外，2022年春阳茶事、乐乐茶陆续传来对外开放加盟信息，也使摆放在这种比较有限而保守的加盟商们眼前的挑选越来越越来越多。

不仅仅是喜茶和乐乐茶，与茶百道在理念上更加相近的古茗奶茶和沪上阿姨等企业也陆续公布了开店计划。起先古茗奶茶2月份公布年之内新增加3000多家门店，数量提升万家和；接着是沪上阿姨4月份公布备战万店，预估年末运营店面超出8000家，签订店面超出1万家和。

特别是春阳茶事，其全新公司估值达到600亿人民币，全新门店数量刚提升2000家，这就意味着其门店公司估值依然达到3000万，基本上等同于12家茶百道，春阳茶事的增长意向十分明显。

日后的茶饮市场，也许将呈现出一种知名品牌拼命宣传，店家挑三拣四状态。（思维财经制作）■