专访华尔街首席投资官：今年最大IPO，几大关键点不容忽视！

地方时周二，芯片生产商Arm向美国证券交易委员会递交了增发新股的更新文件，申请办理在Nasdaq全球精选销售市场发售，交易代码为“ARM”，预测分析总市值有望突破520亿美金。在其中，Arm股权中仅9.4%将随意交易，IPO结束后，软银投资将拥有企业未流通股的大约90.6%。

作为一家美国公司，Arm累计发售9550亿港元ADSs（国外存托股），依照每一股47美金到51美金的价格定位测算，筹资将于44.9亿美金至48.7亿美金范围之内。 上市以来，Arm将寻找加强对人工智能行业层面的开发的投入，特别是一些新式处理芯片。

对于Arm发售的一些问题，第一财经专访了国外新势力互联网券商BBAE首席投资官吉俊礼（James Early）。

第一财经：怎样看待在目前市场，特别是高科技行业中，Arm发售的必要性？

吉俊礼：今年IPO销售市场一直处于不景气情况，虽然相对性上年明显改善，但上年的情况就是2008年至今最糟的。因此对于国外IPO市场来说，一切信息全是喜讯。

有意思的是，Arm意味着了一个备受瞩目的行业，即半导体材料和人工智能，但是目前的行业整体是相当惨淡的，不知道哪一种要素会很占据主导地位。现阶段看上去，一个相对惨淡的市场逐渐减少对Arm上市期望值，换句话说减少了投行的期望值。

第一财经：上市以来，Arm将寻找加强对人工智能行业等方面的研发投资，特别是一些新式处理芯片。此次IPO可能会对在人工智能行业中的重要性造成什么危害？

吉俊礼：我觉得此次IPO更多的就是为了软银投资利益，而非Arm利益，但是这次发售该会令Arm获取更多的用以研制的资产，以涉足大数据中心和人工智能行业。99%的国产品牌手机都采用了Arm的专业技术（依据Arm官方网站数据信息），Arm在上一财政年度发货了超300亿颗处理芯片，英伟达显卡乃至把它用以人工智能审核中。虽然本次IPO对Arm人工智能技术的方案不会造成颠覆性创新危害，但是这是向着目标迈出的一步。

第一财经：Arm本周二开启了项目路演，IPO制订的价钱范围为每一股47美金至51美元。哪些方面会影响到最后标价？

吉俊礼：8月18日，软银集团耗资160亿美金以其愿景基金处投资了所持有的Arm25%的股权，这就意味着软银孙正义尝试以640亿美金市场估值来导向IPO销售市场。这明显是通过事前设置的合同文本确立的，但却没有对外公开。因而，我不觉得投资人会太过坚信这一公司估值。

值得关注的是，几个星期之后，这家公司的IPO标价偏向总市值大约为500亿美金。这一些怪异，好像不是一个明智的选择业务决策。

充分考虑Arm今年财务表现有所下降，因此500亿美金市场估值更加有效。或许软银投资的真实总体目标并不是从IPO中挣钱，反而是贷款以质押其Arm股票的价格。

第一财经：在评定Arm是否属于投资机会时，操盘手和散户应注意的重要因素有什么？

吉俊礼：大家应理性投资IPO，从统计信息来说，美国股市的IPO并不太好的投资项目。即便如此，充分考虑Arm现阶段占有的主导性，该的领域提高迅速，该企业极有可能会再次获得成功。

假如是为了长线投资来购买Arm的个股，则在下注企业能够顺利的从手机上行业转为大数据中心，下注Arm可以在全球范围内半导体市场的某个行业持续保持几近霸主地位，与此同时并没有重要消极宏观角度信息的发生。芯片和人工智能是受欢迎行业，但是从容承担风险性。

第一财经：软银投资将保存Arm的大多数股权，这时候危害个股的主要表现与交易动态性吗？

吉俊礼：市场中流通股本数量不多，等同于增强了个股的不确定性。即便如此，50亿美金依旧是非常大一笔。我最关心的并不是不确定性，反而是Arm的使用权都集中在软银投资处，后面一种由于对WeWork和一些其他不成功的项目投资而面临困难。即便软银投资的使用权将伴随着IPO而降低，但并不能消退。

第一财经：由于现阶段的大环境，Arm的IPO将面临什么潜在性风险或考验？

吉俊礼：相对性先前640亿美金市场估值，Arm本次IPO公司估值贴近500亿美金。她们已找了一个28家投资银行，投资银行总数是比较高的，可能还突显卖出股票的许多困难。除此之外，也有宏观经济政策方面的风险性。

第一财经：Arm IPO是否满足在今年的IPO的总体布局？

吉俊礼：这是今年最大的一个IPO，并将成为一个方向标。如果是这样一个万众瞩目的IPO没有成功，那样销售市场将会对秋天和冬天的自然环境感到不安。如果最后IPO超过预期，那可能别的科技有限公司还会试着IPO。但是，由于现阶段的IPO销售市场十分冷漠，所以即便是Arm这种IPO，几乎不可能凭一己之力提高IPO销售市场的人气。