公司快评 | 上半年净利降80%，半导体龙头三安光电还能翻身吗？

每经时事评论员 毕陆名

三安光电（SH600703，股票价格17元，总的市值848.1亿人民币），你现在还好吗？这一家称为中国第三代半导体的龙头企业，交出了一份令人震惊的半年报：纯利润同比减少81.76%，净利润增长率立即亏本5.55亿人民币。这也是2010年上半年度以后，13年以来三安光电纯利润最差一份半年报。

你可能会说，三安光电并不是一直在推动扩展第三代半导体吗？并不是一直在投入巨资基本建设氮化硅、氮化镓等特色吗？为什么会忽然走到这一步？

俗话说得好：“冰冻三尺,非一日之寒”。实际上，三安光电的窘境并不是一朝一夕所造成的。从2018年逐渐，三安光电主营业务LED就遭受价格下降、积压货、订单信息降低等众多利空消息严厉打击。2022年，更称之为LED市场“严冬”，集邦咨询资料显示去年全世界LED芯片销售市场年产值年减23%，仅27.8亿美金。2023年上半年度，LED经营收入同比减少6.67%，运营成本增加7.42%，利润空间遭受一定程度挤压成型。

以便解决对LED业务流程的依赖性，三安光电近些年全力转型发展第三代半导体。这是一个高门槛、高危、高收益的行业，涉及到微波射频行业、光学行业、电力电子技术等行业等多个目标市场。三安光电在这一方面拥有不错技术实力和市场占有率，但正面临着很大的挑战与压力。

最先，第三代半导体的投资成本很高。只是在成都筹备一个代工企业（三安意法半导体代工企业），就需要花费32亿美金，超出200亿人民币。若按51%的占股比例测算，三安光电将需要花费最少100亿人民币，所以目前账里的流动资产仅有88亿人民币，这还不够。据2023年中报公布，记入三安光电损益类的政府补贴总共7.75亿人民币，其占纯利润的比例，从2021年的70%，回落至2022年的34%，从而又飙升至2023年上半年的456%。

因此，三安光电迫不得已频繁的向金融市场寻求帮助。资料显示，从2008年借壳至2023年上半年度，三安光电从金融市场立即融资总额达到260.57亿人民币，且自2020年至今，融资额也越来越大。可是，这般高额股权融资的不良反应也是非常明显的，这时候提升公司财务风险与债务工作压力。

次之，第三代半导体的产能释放和市场拓展需要一段时间。三安光电如今在氮化硅和硅基氮化镓层面的产能分别是15000片/月和2000片/月，对比国际性大佬还有一定差别。并且，这种生产能力还没有完全转化为收入和利润。2023年上半年度，三安光电控股子公司湖南省三安完成销售额5.82亿人民币，同比增加178.86%，纯利润3.32亿人民币。可是，假如扣减政府补贴产生的影响，湖南省三安很有可能具体亏损了数千万元。

最终，第三代半导体的竞争态势十分激烈。世界各国都有许多好的公司合理布局这一领域，如Cree、Infineon、STMicroelectronics等。这些公司拥有更强的自主创新能力、更大范围客源和更相对稳定的营运能力。小编认为，若想在那样的敌人眼前获得独特优势，真真正正实现提高效益，三安光电还要付出更多的时间。

自然，大家也不该对三安光电失去自信。终究，第三代半导体是一个有着无限潜力和前途的行业，三安光电在这一方面也是有着不可忽视优点。只需三安光电可以坚持技术革新、提升产品质量、操纵成本风险，就很有可能不久的将来完成逆转。

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