美债收益率创15年新高 全球资产“风声鹤唳”

◎新闻记者 范子萌

“全世界资产定价之锚”——10年限美债收益率再飙高，并在北京时长8月17日盘里提升4.3%，升到2008年至今上位。

推动这一重要回报率平行线上扬的是美联储会议强硬现行政策观点。“美联储会议7月会议记录让操盘手觉得焦虑。”嘉盛集团杰出投资分析师塞特·辛普森对上海证券报记者说，美联储会议暗示着可能要升息，这加重了投资人对年利率将于“更久”期限内维持高水准忧虑。

美联储会议表态发言“变幻无常”，也让风险资产“草木皆兵”，全球金融市场重返“传统”方式：隔夜美股波动、全程收跌；美股指数回暖，稳住103大关；外汇黄金五个月至今初次跌穿1900美金价位；离岸人民币对美元汇率处于被动下跌，相隔9月一度跌穿7.31大关。

“美联储会议可能还需要进一步缩紧财政政策”

近一周至今，10年限美债收益率不断拉涨，并在北京时长17日最大碰触4.315%，创出2008年金融风暴至今新纪录。同一时间，美债收益率全程上涨，30年限国债利率当天收在去年10月至今最高值，2年限国债利率则飙升至5.00%。

这让投资人感到焦虑。“Nasdaq引领市场下挫。商品交易市场，特别是原油市场，显著乏力。”塞特·辛普森对记者表示，尽管现阶段芝商所的Fedwatch（美联储观察）专用工具预估美联储会议9月不容易升息的几率为90%，但这一预测分析“也许盲目乐观了”。

中国北京时间17日零晨发布的美联储会议财政政策会议记录表明，绝大多数美联储会议高官觉得，通货膨胀依然“遭遇明显的上行风险，这也许需要进一步缩紧财政政策”。

“美联储会议再次对高通胀风险再次提高警惕，会议记录偏激进派。”光大金融市场部宏观研究员周茂华表明，过夜美国国债长端利率往往进一步上涨，一方面是因为美联储会议“鹰声响亮”，另一方面，国外公共债务不断飙涨，美国国债发售供货将会增加，对美国国债长期限年利率组成工作压力。

美债收益率何处是顶？

10年限美债收益率是全球金融市场无风险利润的重要参照标底，更加是诸多资产产品定价基本，其变动会连动危害全世界财产市场估值和标价。

一般来讲，10年限美债收益率上升，代表着全球金融市场的资金成本提升，会让市场利率缩紧，诸多资产价格随着造成“追随效用”。“美债收益率升高，利好消息美金，也会导致美国股票高估值的影响力降低，也对金子等产品价格组成一定工作压力。”周茂华称。

现货黄金价格在美国当地时间16日跌穿1900美金价位以后，17日进一步下滑跌到1890美金周边，更新五个月至今底点；美股指数则稳住103大关，天内最大碰触103.6。

从资金流入来说，美金的走高也容易抑制风险资产，避险情绪会使资产从新兴经济体排出，对新兴市场货币造成一定工作压力。据中金证券外汇交易研究专家李刘阳剖析，8月至今，MSCI新兴经济体指数值下挫约5.79%，显著超出MSCI金融资本、欧洲地区、美国等指数值-2.85%、-2.42%和-0.146%的下滑。新兴市场货币的整体行情也逊于资本主义国家贷币。

谈起10年限美债收益率后面上涨室内空间，周茂华表明，融合前两轮加息周期及现阶段的美国国债提供工作压力看，现阶段美债利率相较于这轮年利率最高值依然存在一定上涨的空间。

美国前财政部部长萨默斯日前表示，国外10年限国债利率的涨幅很有可能还会持续，以后10年投资人可能“见到10年限国外国债利率保持在4.75%，乃至再次上涨”。萨默斯提到的缘故包含：长期性通胀率很有可能要比以往更高一些，会达到2.5%；与此同时，充分考虑政府部门日益增长的贷款要求，随着时间推移，内涵报酬率可能超过1.5%至2%。

人民币的汇率或者在年末迈入转折

日经指数不断回暖的另一边，人民币的汇率承受压力下跌、双重起伏显著加重。

相隔9月，在岸人民币对美金再一次跌穿7.31大关。中国北京时间17日，在岸人民币对美金盘里最少碰触7.3180；离岸账户人民币对美金一度靠近7.35大关，最少碰触7.3495。

政策利率“央行降息”推动下，中美利差持续分裂，是最近人民币的汇率走低的一大要素。“美债收益率上升和美金上涨是现阶段汇率变动外部环境。”李刘阳说。这周，中央人民银行在公开市场业务中，超过预期进行非对称加密“央行降息”，调降公开市场操作债券逆回购年利率10个百分点和中期借贷便利（MLF）年利率15个百分点。

但是，业界提示，必须动态性、全方位客观看待央行降息对费率带来的影响。李刘阳觉得，中远期来说，人民币的汇率或者在年末迈入转折。年末，美联储会议很有可能已经结束加息周期，销售市场可能“买卖”美联储降息，美债收益率和美股指数相比现阶段水准或者有明显下降。而从内标准看，伴随着逆周期政策的发力，政策底也将逐渐衔接至销售市场底，人民币资产的期望收益或有一定的反跳，在周期性购汇等服务的推动下，人民币的汇率或许能有所增长。

17日，中央人民银行公布的二季度财政政策执行报告明确提出，以维持人民币的汇率在一定平衡程度上基本稳定为主要目标，充分发挥以市场供需为载体、参考一篮子货币进行控制、有管理的浮动汇率制度优越性，综合施策、平稳预估，用对各类管控贮备专用工具，调整外汇交易市场供需，对行业顺周期、单侧内容进行纠偏装置，果断预防费率超调量风险性。

(编写：娴雅)