管涛：这是一份促消费与扩投资并举的重要文件

7月底中央政治局会议强调，中国内需不足是现阶段经济形势遇到的困难考验之一。会议指出，后半年要高度重视扩张国内需求，充分发挥交易促进经济增长的主导作用。日前，发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》（以下简称《措施》），从六方面给出了二十条对策。仔细研读这一份文档，不难发现，在其中不仅仅是促进消费的相关政策，还有许多扩项目投资的措施，为后半年促进经济形势不断变好提供了方向。

后半年切实拉动内需尤其急切

依据中国统计局官方数据，到今天二季度，“三驾马车”里的外需对国内经济发展奉献持续三个季度小于零，三个季度均值连累经济发展0.8％，而2020年一季度～2022年三季度为均值带动1.4％。上半年度，外需总计连累我国经济发展提高0.6％，同期相比下降1.8％。

海关部门发布的在我国外贸进出口贸易顺差扩张，外需对经济发展则是负奉献，根本原因是审计局按支出法编写GDP数据时，“外需”用的都是国际收支平衡规格，与海关部门规格存在一定差别。依照海关部门规格，上半年，在我国rmb计系数的出口值累计同比提高3.7%，进出口贸易贸易顺差提高17.4%。但按照国际收支平衡规格，同时期rmb计系数的货物出口同比减少0.8%，货品贸易顺差降低0.6%。与此同时，支出法里的“外需”也包含服务项目。上半年度，rmb计系数的服务项目贸易逆差提高1.63倍，商品和服务贸易顺差总计降低25.2%。

海关部门与国际收支平衡规格数据信息有所差异，是由于统计目地不一样，并不意味着前面一种统计分析有什么问题。实际上，世贸组织（WTO）发布的世界各国产品进出口额，用的是海关部门规格数据信息。并且，海关部门口径的数据信息还能帮助我们深入研究所在国/区域的贸易往来情况。上半年，在我国出口贸易增速回落，根本原因是对欧盟和美国出入口大幅降低，这体现了本地经济增速放缓，公司去产能产生的影响。

后半年，值得庆幸的是，国外二季度gdp增速环比折年率做到2.4%，远超市场预测。在7月份议息大会上，美联储会议便不再预测分析年之内国外经济会深陷衰落。但不好的消息是，这对于我海外需的提升功效也将比较有限。

最先，美国经济复苏的以后关键以创新交易为主导，对商品进口的刺激效果变弱。二季度，国外本人年化利率总支出中，产品消费占比33.3%，尽管较2021年二季度高些太低了1.7％，但仍然较2015～2019年季平均值变高1.8％。上半年度，美国统计产品贸易赤字同比减少15.7%。

次之，国外经济韧性难阻增速回落，且掩不住美国制造业总体低迷。国际货币基金组织（IMF）近期将在今年的美国经济增速估计值提高0.2％至1.8%，但仍然较去年同期增长速度太低了0.3％。国外零售管理研究会（ISM）加工制造业PMI指数自去年11月起持续8月处在收拢区段，6月份低到46.0%，创2020年6月至今最低。最近销售市场探讨比较多的国外制造业回流，只不过是电子计算机、电子器件、电气设备等高端装备制造的逆流。

最终，近海商贸、友岸业务外包风靡，中国影响力对美出入口及产品贸易赤字。今年前5月，美国统计分析对我国商品进口比例为12.9%，同期相比下降3.2％；对中国货进出口贸易贸易逆差占有率23.6%，降低6.4％。

在国外通货膨胀高新企业、关键中央银行货币紧缩效用不断呈现、全球金融市场动荡不安的大环境下，进出口贸易项目投资变缓将影响我国经济发展修复过程，切实拉动内需无疑是后半年在我国稳定增长的“关键因素”。

促进消费与扩项目投资同科学研究同部署

如上所述，近日国家发改委公布的《措施》通常是推动扩大消费，但平稳大宗消费、扩张服务消费、推动农村消费市场、扩展新式交易和优化交易设备层面均不缺和投资相关的信息。

在平稳大宗消费中，和投资相关的对策有：提升大城市停车场提供，合理布局、科学布局基本建设充电基础设施管理体系，促进居住小区内公共性充电基础设施优化布局并实施居民电价；扩张保障性租赁住房提供，有序推进旧楼改造，在超大型一线城市积极主动有序推进旧村改造，继续执行危房改造，激励同步开展农村房屋节能项目和质量提升；运用数字影视、虚拟现实技术、柔性显示等技术，推动市场供给技术革新电子产品升级换代。

在扩张服务消费中，和投资相关的对策有：培养“种养殖厂+中央大厨房+冷链运输+餐饮企业”方式，加速推进预制菜产业园区建设；完善旅游配套设施，加强智慧景区建设；打造出沉浸式演艺新领域，基本建设新式文旅产业交易产业区；大力推广智能体育武器装备，执行全民健身运动场地面积提升行动，提升生态公园基本建设。

在推动农村消费市场中，和投资相关的对策有：健全县乡村三级快递公司物流配送系统，适用县市级仓储物流中心、乡镇物流站点建设更新改造；基本建设乡村级寄递物流综合服务站，在如果有条件农村布置智能快件箱，提升乡村零售营业网点相对密度，设立专馆会员专区专卖店推动脱贫致富地域特色食品流畅市场销售；营销推广浙江省“千万工程”工作经验，基本建设生态宜居和美乡村；适用运营主体开发设计森林人家、林中绿道、身心健康森林氧吧、星空露营、汽车旅店等商品，因时制宜打造一批美丽田园、园林景观农牧业、农耕体验、野外求生、户外活动、研学旅行活动等业态创新，扩展农村生态游、休闲游。

在扩展新式交易中，和投资相关的对策有：推动数字消费基础建设，激励电子信息技术公司构建面对生活服务类的数字平台；推动信息内容购物体验中心建设更新改造，提高文化消费试点城市基本建设水准，促进新一代信息技术与更多消费赛道结合运用；促进互联网经济标准身心健康稳定发展，不断推动开拓创新，开拓大量新的领域新生态。

在构建交易设备中，和投资相关的对策有：提升环境商业生态，促进步行街改造提高，发展趋势智慧商圈，打造出“一刻钟”便民生活圈；合理配置便民生活服务业态，推动详细社会治理；加强总量规划区更新改造和支持交易新模式发展趋势的硬件作用对接，建成更新改造一批城镇商贸中心、农贸市场、乡村新式便民利民店铺，促进关键经贸小巷改造提升；平稳促进原产地销地冷链物流设施规划，促进城镇冷链物流互联网双重结合；适用交易基础建设、设备更新改造和重要生产流水线改造提升，将满足条件的新项目列入地区政府专项债券适用范畴；适用全国各地确保交易基础建设有效商业用地要求。

提升提供更强扩大消费需求

恢复和扩大消费是一揽子工程项目。习总书记在今年的中共中央政治局第二次集中学习时指出，使住户有固定收入能交易、无后顾之忧敢交易、消费市场优幸福感强愿交易。有关各项政策不太可能由一个单位或者一个文档所有包含。

7月18日，国家发改委相关负责人强调，拉动消费即是现阶段修复以扩大要求的关键所在，也关乎着更好地服务广大群众对生活的热爱期许憧憬。近年来，居民收入销售市场整体呈优良修复趋势，但仍然存在消费力和消费预期相对性较弱、基础设施消费市场有待加强等诸多问题。下一步，对于牵制住户“能交易、敢交易、愿交易”的难题和难点堵点，将会同有关部门从健全消费政策、提高消费力、提升交易提供、改进消费市场下手做好工作。

消费就业收入函数公式，增加就业机会收入可谓是拉动消费的主要发力点。前段时间举行的中央政治局会议明确指出，要加强民生事业幅度，把稳就业提升到战略层面统筹谋划。7月31日，发改委有关负责人表示，下一步将聚焦重点、精准发力、激发活力，贯彻落实学生就业优先选择现行政策，提升困难家庭学生就业托底扶持，坚持不懈能者多劳，激励劳动致富，促进大量低收入人群迈进中产阶层队伍，健全按因素分配制度体系，多种渠道提升中低收入者人民群众要素收入，多元化提升城镇居民转移性收入，促进人均收入提高与经济增速基本上同歩，根据交易技能提升，提升居民消费意愿。这部分内容并没有在《措施》这一份文档所涉及到的。

但在一份促进消费文件含有如此多扩项目投资具体内容，则展现了现阶段恢复和扩大消费的三大关键标准里的2个。一个是坚持不懈提升提供以扩大要求更强融合，把执行拉动内需发展战略同推进供给侧改革紧密结合，提高供给结构对要求变动的适应能力和协调能力，扩展交易新领域，打造出交易新模式，丰富多彩购物体验，以高品质提供引领和造就销售市场潜在需求。另一个是坚持不懈提质升级和改革创新更强融合，突显反映通俗化、普惠性，加速城镇交易基础建设，健全扩张居民收入常态化机制，进一步保护消费者权益，构建便捷交易、放心消费创建自然环境，不断提高交易便捷度、舒适感、满意率。

上半年，在我国全国各地一般公共预算支出13.39万亿，仅实现了财务预算的33.8%，这不仅较过去三年同时期平均值太低了2.0％，更较2015～2019年同时期平均值太低了14.0％。同时期，新增加地区政府专项债发售总计达2.30万亿，同比减少32.4%，实现了本年度新增加当地政府专项债额度的60.6%，远远低于去年同期93.3%进度。这或者中央政治局会议并没有颁布大量财政局刺激措施的主要环境。在预算编制进度缓慢之际，进一步增加财政赤字率或当地政府专项债额度或为此尚早。而上述情况与促进消费相关的信息充实了后半年扩项目投资的画面，有助于改善政府投资项目贮备不够，促进地区政府专项债加速发售与使用。

自然，相关投资并不是所有由国家资金投入，还需要充分发挥公共基础设施合理推动社会发展投资的作用。充分体现了《措施》注重的另一个重要标准——坚持不懈有效市场假说和有为政府更强融合，切合经济规律和潮流趋势，充分运用行业在资源分配里的关键作用，更好发挥政府部门功效，加快构建全国统一大市场，提高服务质量，激活市场主体，释放出来隐性需求，切实构建促进消费理念升级的优良绿色生态。

上半年，在我国固定投资中，房地产开发投资占有率24.1%，尽管较过去三年同时期平均值太低了1.8％，但较2015～2019年同时期平均值变高5.3％；民俗投资比例52.9%，不但较过去三年平均值太低了2.6％，更较2015～2019年同时期发展趋势值太低了9.0％。坚决贯彻《中共中央、国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》精神实质，认真落实《国家发展改革委关于进一步抓好抓实促进民间投资工作，努力调动民间投资积极性的通知》，促进民营经济占总体项目投资的比例维持在一定水准，也有很大提升的空间。这些方面虽然必须必定的财政金融政策扶持，但更应该全方位金融体制改革，激起运营主体生命力。处在经济恢复和产业结构升级的关键时期，大家更应该维持切实推动创新发展的战略眼光。

（作者系中银证券全世界首席经济学家）