拟赴港上市，古茗们能一改亏损魔咒吗？

由来 | 伯虎金融

创作者 | 西红柿（打金版）

近期，奶茶界多么繁华？有前景报道称，起码有六家我国奶茶加盟店正试图国外IPO。

在其中，霸王茶姬正在和美国银行和花旗银行协作，讨论潜在性赴美国IPO；茶百道、沪上阿姨、古茗奶茶也正试图赴港IPO，虽然品牌商回复缄默不语。

聚堆排长队发售身后映射出的是什么信号？自奈雪出血上市以来，2年的时间没有人迈入香港交易所，“奶茶店第二股”会到在今年的问世吗？

01 中腹部奶茶发售为缘何？

这个不是中腹部奶茶们第一次被曝出发售。

2021年8月，据媒体报道古茗奶茶考虑到更快于2022年香港IPO，方案筹集资金3亿至5亿美金。那时，古茗奶茶层面给予否定，表明内部结构并没有这一消息，也没收到上市计划。

同一年，茶百道被传来打算在2022年赴港IPO消息，接着没有下文。

2020年11月和2021年6月，沪上阿姨先后获得来源于嘉御资产2次项目投资，且2次成交额均是近亿元。

2021年算得上是新式茶饮品牌们特别敏感的一年，这一年奈雪做为“奶茶店第一股”取得成功登录港股市场，也点燃了知名品牌们备战港美股的热忱期待。

现阶段茶饮行业分为两种运营模式，第一种要以古茗奶茶为代表，以卖食物挣钱。食材包装制品销售额就占全年收入的80%之上，其它的包括加盟费用管理方法、市场销售设施和设备等收益，能够说是古茗奶茶特有的方式优点；第二种要以古茗奶茶为代表靠加盟费用赢利，则意味着扩店是重要，茶百道、沪上阿姨、茶百道都是属于这类。

近年来，古茗奶茶、茶百道、沪上阿姨、茶百道均确立喊出来“万店”总体目标，并为之总体目标不断低线城市。登陆资本市场，对产品而言能够筹资到大量资产，进一步扩大业务完成长远发展目标。

此次的上市潮在预料之中。过去几年，奶茶三巨头里的古茗奶茶、春阳茶事经常被传来发售信息，但都已折戟沉沙，迄今奶茶界都很难问世“奶茶店第二股”，为何？

关键在于赢利难题，2021年后半年，大家对于春阳茶事、奈雪的茶重视度就逐渐下降。截止到2022年12月31日止本年度销售业绩，奈雪的茶营业收入42.92亿人民币，同比下降0.1%；经调节亏损4.61亿人民币，等同于上一年1.45亿的3倍多。发售一年半，奈雪的茶仍在亏损。

从扭亏增盈，到转盈为亏，再从艰辛股票止损，做为新式茶饮“第一股”，奈雪的茶的发展现状被称之为这一行的“方向标”，触动金融市场与消费者的高度关注。

而春阳茶事不止一次的表态发言不考虑做加盟代理，今年初也逐渐对外开放加盟连锁店。并且通过下降价钱的形式打进低线城市。走高端市场的奈雪的茶、春阳茶事不但不挣钱还亏损，仅以销售量换利润率这样的方式突出重围。

那中腹部奶茶们呢？算得上是卷没法卷。

因为缺乏品牌影响力，单一化较严重，知名品牌中间也没有明显竞争壁垒，顾客也没有满意度可谈。在这种情况下，知名品牌们只有大比拼经营规模价格。

窄路餐眼资料显示，当前我国门店数量排在前六的知名品牌分别是古茗奶茶、古茗奶茶、茶百道、沪上阿姨、茶百道和CoCo都可以，运营店面数分别是24536家、7678家、6874家、6831家、6753家4519家。

从数据来看，除古茗奶茶名列前茅，同类产品规模上差别并不算太大，简言之身后大比拼还是经济实力。再来说说价位段也相差不多，最少例如古茗奶茶一杯5块的柠檬汁，但那么低价格也仅有古茗奶茶能做到。

对心腹部新式茶饮品牌们来讲，怎样从各大品牌中突围，都是资产希望看到的回答。

02 供应链体系的较量

供应链体系的较量才是关键，我们首先来说一个例子。

原野股权，一家为喜茶、奈雪的茶、一点点等新式茶饮品牌给予蔬菜水果产品、茶制品、大豆蛋白等生产原料调料的企业。

在2023年公布的一季度声明中，实现营收28.76亿人民币，同比增加12.34%。完成归属于上市公司股东的纯利润2.15亿人民币，同比增加156.78%。

为何一家做原材料的企业，营业收入和净利润都实现了了相对较高的增长速度？这不仅归功于新茶饮行业销售市场需求的增长，也有二点也极其重要。

一个是得益于公司拓展的新兴业务跟新销售市场。例如与某泉联合开发了“某泉+新鲜水果”主打产品；与可口可乐公司联合开发了“可口可乐公司+新鲜水果”主打产品；与蒙牛乳业联合开发了“蒙牛乳业+新鲜水果”主打产品等。原野股权积极拓展了别的食品工业、奶制品、蛋糕烘焙等领域的顾客。

一个要在应对原料价格起伏、运送成本增加等压力之下，原野股权通过强化供应链、提升生产制造自动化水平、减少存货周转率等举措，有效管理了成本费用，并提升了生产制造效率和效果。

对心腹部奶茶而言，产业链的构建管理方法也极其重要。一来可有效管理原材料成本费，二来新式茶饮品牌必须构建产品生态，最终形成产业闭环和堡垒。

例如，2022年4月，茶百道投资控股了一家长沙市当地咖啡连锁品牌“DOC现磨咖啡”，将业务类目从新式茶饮延伸到了现磨咖啡上，那时，DOC咖啡的门店数量仅有7家，如今已经提升20家。

2022年5月，茶百道又投资入股了一家上游供应链公司“徐州市方德食品类”，后面一种主要是针对奶精、植物蛋白饮料粉剂和提取液等植物基产品生产供货。

此外，茶百道还通过合资企业的方式和多家企业协作，来确保新产品研发、关键原料及包装材料市场供应。

能够得知，茶百道的投资布局基本上是市场非常熟悉的途径，与其说投资人绝味鸭脖及其它头顶部新式茶饮品牌的操作相差无异，全是借势资产做品类延展和上游供应链的掌控。

上年奈雪的茶有多地也建设了专享茶树、种植园和花苑，并和超出250家里的原料供应商设立了合作伙伴关系，通过投资原材料原产地，降低企业的材料成本。

无论是抢占市场或是价钱拼杀，供应链建设全是头等大事，必须大量的资金投入。但同时也代表着更健康的商品掌控和更有效的自主创新。

这也是差别规模及价钱以外的创新能力，更是对古茗奶茶的磨练。在这里一块，古茗奶茶可谓是模范生，深层次供应链上游、建造仓储物流，保证产品廉价高品质的前提下创业者也有盈利，进一步强化其门店的复制性。

03 加盟模式弹反怎解？

交给古茗奶茶的难点还有一个，想要实现万店经营规模，加盟代理必须加速。

但极速的增长也带来许多加盟连锁店管理上的问题，特别是食品卫生安全、员工管理及其品牌宣传等核心要素。

仅2023年，沪上阿姨就曾经多次被曝出卫生情况，或者被消协提名食品安全检查存在的问题。在黑猫投诉平台上，沪上阿姨总计一共有1700好几条有关举报。

加盟模式下，食品安全是一方面，而品牌和创业者相互关系也十分细微。一位河北省邢台市的茶百道创业者曾经在抖-音上调侃：“茶百道一年关掉了400多家门店，知名品牌只能让投资者交加盟费用，而基本没有提供有效协助，甚至有可能‘拉后腿’。”

据联商网统计,书亦2022年闭店总数达400多个，以书亦巅峰期的超级7000家店测算，书亦的关店率超过5%。

关键主要原因是两个人在商品选择上面有矛盾，创业者对原材料有决定权，但一旦发现新产品卖不太好或是卖不动，就往往会选择不了新产品，顾客想购买买不到，造成绝大多数新产品也没有爆红，深陷恶循环。

古茗奶茶则是非常好的融合了加盟模式和直营模式的优点，打磨抛光出“知名品牌+供应链管理+创业者”的运营模式。

对创业者来讲，古茗奶茶以最低的加盟费用，高品质廉价产品定位、高新企业知名度、健全食材提供和加盟管理步骤能够确保店面盈利，保证店面生存。针对品牌商来讲，完善的供应链管理确保了相对较高的店面利润率，以可复制的门店盈利模型完成极速扩张。

新式茶饮品牌要想要做规模性，单靠直营模式比较难完成。

在奶茶跑道竞争白热化的情形下，2023年加盟模式或要被愈来愈双品牌所使用。而知名品牌针对加盟商的拉拢，就会变得愈发激烈。

奶茶前半场，奈雪出血发售迄今遭遇亏本；奶茶后半场，古茗奶茶会一改亏本咒语，迈入茶饮业春天吗？回答隐藏在这一场资产对决里。

参照由来：

1.蓝鲨交易：创业者调侃，一年关店400好几家，茶百道怎么啦？

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