政策端迎多重利好，大A全面飘红

7月政治局会议举办，现行政策主旋律偏积极主动，合理提振市场信心。7月25日股票大盘高开高走，三大指数收市上涨幅度都超过2%，在其中上证综指收涨2.13%报3231.52点，创8月较大单天涨幅；深证指数涨2.54%报11021.29点，创业板指数涨2.14%报2192.9点。全A股票4398家增涨、711家下挫。

量比层面，两市交易量放量上涨，成交量约0.95万亿。北上资金大幅度买进，具体资金净流入189.83亿人民币。在其中港股通资金净流入98.78亿人民币，股票龙虎榜资金净流入91.05亿人民币。盘面上，房地产、金融业、交易联合暴涨。

信息来源：WIND

具体而言会议主题，会议强调现阶段“中国内需不足”，或代表着现阶段制度的分阶段每日任务仍然是带动总供给；要“增加宏观经济政策管控幅度，切实拉动内需、提振信心、规避风险”，“要准确强有力执行宏观经济政策，提升逆周期调节与政策贮备”，后面现行政策幅度亦可期；实际逆周期调节政策方面，会议指出扩大消费（车辆、电子设备、家居家具等大宗消费及体育休闲、文旅产业等服务消费）、公共基础设施推动（加速地区政府专项债券发售与使用）、减税政策、强化措施控住出口外贸外资企业基盘。总体现行政策主旋律积极主动，销售市场对以后配套设施各项政策也心怀期待。

此外针对大家的关注的房地产、金融市场、学生就业及地方债务等热点话题，大会也会有所谈及。房地产层面，明确提出“融入国内房地产供求关系发生变化新形势，适当调整提升房地产新政策”，未谈及“坚持房住不炒”；？金融市场层面，明确提出“要活跃性金融市场，提升市场信心”？；未来就业，明确提出“把稳就业提升到战略层面统筹谋划”；地方债务层面，政治局会议明确提出“拟定执行一揽子化债计划方案”，减轻销售市场忧虑。对于外部经济方面，现行政策端总体定音比较积极主动，并以处理问题为导向，有利于进一步平稳市场情绪。

政治局会议对房地产行业的明确提出“融入国内房地产供求关系发生变化新形势，适当调整提升房地产新政策，一城一策用对政策工具箱”，“增加保障房建设与提供，积极推进旧村改造和‘平急双用’基础设施基本建设”等，总体偏积极主动，并一定程度超市场预测，房地产链获益增涨，建材板块也由此强悍增涨，装饰建材ETF（159745）增涨5.95%。

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除此之外，旧村改造的相关政策还对建材板块组成一定利好消息。7月21日，国家总理张军召开国常会，表决通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。依据中国统计局的七普数据信息，全国约21个超大型一线城市，在其中一半以上大城市已对旧村改造建立了量化目标；从已公布数据看，单项目年投资总额在2.06亿人民币-7.74亿人民币。国金证券研究室计算，全国各地旧村改造年投资总额可能与数千亿数量级。

总体来看，现行政策方面对地产的描述偏重于优化完善，尽管现在地产销售数据信息仍然较弱，具体转暖还需等候，但预想的变好很有可能仍然会让房地产链里的建材板块有一定的提升功效。除此之外，现行政策端进一步适用保障性住房和旧村改造，在其中区域市场的翻修要求在政策扶持下或成为交易装饰建材要求的重要基础，针对装饰建材新增和总量要求均组成利好消息。

特大城市旧村改造总体目标梳理信息来源：国金证券研究室梳理

股票基本面来看，建材板块上年不断亏本调整，交易装饰建材子版块在今年的首先发生盈利修补、销售业绩转暖的征兆。从一部分交易建筑装饰公司23H1的业绩预告看，梦娜丽莎、东鹏控股、东方雨虹预估23H1归母净利比上年同期+134%-147%、+203%-248%、+35-45%，盈利修补比较明显。

若后面房地产供求端现行政策进一步颁布，支撑点实物量指标加快修补，或许能进一步加快交易建筑装饰公司收益端大大提高，顺周期板块或者有现行政策预估驱动分阶段市场行情。建材板块现阶段PB公司估值处于历史底位，现阶段有兴趣的投资人可持续关注装饰建材ETF（159745），但需要当心房地产需求面修复大跳水、政策实施大跳水所带来的调节风险性。

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受大会谈及“活跃性金融市场，提升市场信心”，以证劵为代表的大金融板块7月25日也涨幅不错。在其中证劵ETF（512880）涨5.68%、金融业ETF（510230）涨4.26%。

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最近经济指标承受压力，权益市场不断调节，量比层面，依据WIND数据信息，两融余额截止到7月24日为15，755.05亿人民币，创3月至今最低，热点板块和交易人气值一直处于底位。政治局会议明确提出“要活跃性金融市场，提升市场信心”，侧重点从组织建设转为销售市场关爱，若市场范围关爱对策进一步落地式，有希望产生交易心态转暖，进而带动证券板块上涨。

除此之外股票基本面来看，商业保险将会迎来盈利修补。依据中信建投证券统计分析，发售险企6月人身保险保险费用提高强悍，在其中安宁（+10.8%）>中国人保（+9.9%）>安全（+8.3%）>国寿（+6.9%）>富华（+5.1%）>太保（+4.0%），广泛较5月增长速度进一步提升，或得益于现阶段居民稳健投资需求与定价利率调节推动储蓄险要求加快释放出来。（风险防范：谈及股票仅作为见解展现，不构成个股推荐）

且最近车险公司新品上架节奏感有一定的加速，因而定价利率调整，负债端保险费用增长速度仍然有望持续提高。而资产端，流通性后合理充裕、权益市场柔和修补、长端利率底位波动，资产端有希望改进，有望进一步助推行业估值底端修补。

总体来看，现行政策主旋律偏积极主动，证监会发布都将把维护保养销售市场安全运行做为工作要点，后期有希望进一步提升交易心态。且宏观经济政策层面消极预估或已经反映，现阶段利益资产估值比较低，后面有希望转暖，带动证券板块上涨。

先前金融市场改革创新不断深化，全面注册制+退市机制健全+投资者培养+正确引导中长线资产进入市场等强化措施仍然有希望为证劵公司产生新一轮的市场拓展和机遇。金融市场长期性稳步发展发展趋势不会改变，大金融板块现阶段公司估值比较低，可以关注证劵ETF（512880）、金融业ETF（510230），掌握销售市场转暖时的投资机会。