美图押注AIGC，长期主义还是投机主义?

前几天，美图照片发布了一份“喜讯”。预估截止到2023年6月，很有可能获得所属公司股东纯利润2.2亿至2.65亿人民币，但根据非国际财务报告准则，所属公司股东调整后净利润1.4亿人民币至1.55亿人民币，同比增加289%至331%。

去年由于比特币和以太币资产减值增添了2.85亿的亏本后，万万没想到美图照片能那么快扭亏为盈预盈。

一样迈入喜报还因美图照片股价。因为蹭上AIGC这一网络热点定义，自2023年初至今美图照片股票价格已经实现翻番提高，累涨近140%，截至7月18日收市，其股票上涨2.88%，报于3.22港币，总的市值为143.18万港元。

但是，亏于抄币，盈得益于抄币。有关行情数据表明，截止到2023年6月16日，BTC比特币实时报价大约为25511.15美金，近一年反跳上涨幅度达44%，近年来以太坊的成交价也反弹了50%之上。因而，美图照片持有的数字货币使用价值会大大增加，直接把企业财务来了一个反转。

但非常值得担忧的是，这也许是一时的。

耗尽方法“生存下去”不丢人

疫情时，公司“花样”逃生，疫情过后，许多企业的逃生依然在开展。

上月，美特斯邦威发布公告称，拟以现金支付名义向宁波雅戈尔服装有限公司售卖坐落于辽宁沈阳市和平区太原街1号、1-1号店铺，成交价为3亿。再往前看，上年10月，美邦售卖坐落于湖北武汉光谷世界城的店，成交价为1.9亿人民币，不到两个月，企业再度售卖坐落于贵州省贵阳市中华中路的店，成交价为1.3亿人民币。

美特斯邦威卖房子，就是为了加血和复活，往日的“蛋糕烘焙第一股”克莉丝汀卖房子其实是为了还款托欠的门店租金、厂商钱款及其员工薪资，一共5700万元借款使企业不得不变卖出上海市的两个物业管理。

除开卖房子，土地出让、卖股份、卖机器设备…都成为了困境中的公司寻找求生的逃生之道。事实上，从今年初迄今，许多大型企业早已陆续走向了破产重整最终的结局：马克华菲、现代中式烘焙品牌“牛角村”、“华南区较大瑜伽品牌”梵羽瑜伽健身、著名婚戒品牌“I DO”总公司…

美图照片抄币，其实是为了逃生。主营的不好使企业丧失增长引擎，数次转型发展皆无功而返，因此做为“第二职业”的虚拟货币投资、替代主营业务变成公司盈利的关键支撑点，而其实这也是很多企业的“生存之路”。以彩色电视著称的康佳，在小家电市场不景气、电视机业务流程掉出来彩色电视领域第一梯队后，挑选投身于光伏市场，现如今康佳光伏发电变成创维集团业绩提升的主要来源；以男士服装出身的雅戈尔，服装生意做不下去，项目投资却弄得顺风顺水，在一众国产服装品牌中活的最滋养。

早期，有业内人士点评雅戈尔，“除股票和地产开发业务流程外，这家公司的相关业务早已越来越不值一提”。对于此事，雅戈尔老总李如成强势回复，称“哪些主营业务不主业的，挣钱是我的主营业务”。

依据年度报告表明，在雅戈尔2022年148.21亿人民币的营收中，有85.50亿人民币来源于房地产板块，营收占比达到57%。从2007年到2022年，雅戈尔的房地产行业，完成了累计超过168亿的纯利润。

自然，并不是每个企业都像是雅戈尔，取得成功靠第二职业减轻了主营业务的不安。同是抄币的蓝港互动，创办人汪峰沉迷区块链技术，为了能“all in”区块链技术，他辞去了CEO一职，而在娱乐圈中混4年之后，又重新回到蓝港互动。现如今，蓝港互动的网络游戏业务流程从2014年的6亿营业收入缩减到2021年的7056万余元，本来对区块链技术的资金投入几乎成了竹篮打水。

迅雷资源还对区块链技术抱以殷切期望，起先全方位上弦，后又把重心放在nft上。上年4月，迅雷资源发布第一个nft服务平台“不同数艺”，开售nft，但直到现在，我们也没有从财报中见到迅雷资源并对nft业务表露，从而推断，很有可能并不是很好。

相比蓝港互动、迅雷资源，美图照片抄币虽然风险性巨大，但也算是收获满满。终究对美图照片来讲，能好好活着已不非常容易。

沉溺于在风口上的 “投机性买卖”

作为一个专用工具属性商品，单一的变现方式让美图照片的收益情况一直不容乐观，2017-2021年，美图照片亏钱的总金额贴近20亿人民币，直到上年，企业才首次实现全年度赢利。在这样的常年的亏本下，美图照片迫不得已另择他法去弥补这一窟窿眼，抄币，大概也是蔡文胜出自于拯救美图照片赢利所想出来方式。

抄币逃生自身没什么好指责的，在经济回暖没来临前，许多企业的第一要务便是存活。可是美图照片问题在于从跨界营销智能机、小视频、社交媒体、手机游戏、美妆护肤到抄币，这一奇妙的企业总是会在持续追求出风口时显现出根深蒂固外汇投机，而这种情况在数字货币中得到更大化突显。

2013年，互联网时代的的浪潮热火朝天，国产智能手机知名品牌百花争艳，而美图照片公布了一款极其特殊的手机上，贝壳白、樱花粉两大类色调、前后摄像头都达到了800主摄、标价达到2199元。不论是特性产品卖点、外型或是标价，美图照片勇敢的尝试，快速使其从一众国产手机厂商中漏脸，赢得了品牌与销售额的双收。

美图手机的成功，取决于绕开智能机在性价比高里的恶性竞争，专注于美颜效果其背后的照相刚性需求，开创了女性手机的细分赛道。仅仅，美图照片沉迷于投机取巧女性用户所带来的权益，在所有智能手机市场从卷价钱向卷特性衔接时，美图照片并未能及时补充它在智能机综合性能里的质量缺陷。

当别的智能手机将影象能力升级后，依然保持在高价位的美图手机，就被指责为收智商税。

直播间、小视频、美妆护肤、医疗美容、潮玩盲盒…每一次互联网技术新蓝海来临，美图照片一直急切追逐，但是美图照片对每一次的探索好像总欠缺耐心。这不仅体现在火急火燎地发布不够成熟商品，也体现在短期内看不见有起色就付之一笑，再换掉一个。

一方面，这还是得归因于美图照片的营运能力；美图照片追求出风口，试着新兴业务，压根的初衷是为美图照片的美颜系产品寻找快速变现方式，一旦短时间看不见权益收益，美图照片一般便会舍弃。而另一方面，蔡文胜作为一个精明的投资者，在他的带领下，其自己身上的外汇投机也渗入美图照片内部结构。

特别是区块链技术，蔡文胜对区块链技术、通常是数字货币甚为热衷于，在享受高危、高收益的好处过后，他对于泡沫塑料越高的出风口越有兴趣。从炒币到nft再从元宇宙概念，蔡文胜主导了美图照片对这种风口的参加，也使美图照片整个团队放置个性化项目投资所产生的极高危当中。

本来吴欣鸿管业务、蔡文胜管项目投资平衡，早就打破。

现如今，美图照片再度盯上生成式AI风口，吴欣鸿称美图照片要重归专用工具，这似乎比抄币要更加符合美图照片基因。

美图照片难造“美图照片”

自去年AI美术绘画“文火”到今天ChatGPT“走红”，美图照片踩上生成式AI风口，再次在网络在舞台上刷了一波优越感，紧随着美图照片惨淡的股票价格也逐渐一路上涨。据“滚雪球”资料显示，短短的三个月时间段，美图照片的总的市值自去年11月1日的30.89万港元飙升至在今年的2月28日的130万港元。

前几天，美图照片更加是一口气连射了7款AI商品，当天股价疯涨21.28%。

因为生成式AI刮起技术性的浪潮，完全激发了AI在文字、制图、视频等好几个具体内容领域内的想像力，在影象数字化市场上深耕多年的美图照片，好像终于找到与其切合风口。特别是吴欣鸿将美图照片定位重新回到专用工具，一个含有前沿性色调的生产力工具，显而易见更加符合金融市场对产品希望。

并且更主要的是，在经历多次“无所作为”，美图照片下注AIGC，形象化传递出了企业重归主营业务的信息。

毫无疑问，做品牌出身吴欣鸿急切想要抓住此次难能可贵风口，一旦美图照片的新品能够在某一行业得到认可，变成头顶部，当然会给企业创造更多增长曲线。仅仅，美图照片并未脱离和舍弃抄币业务流程，这会不会变成美图照片开拓AIGC业务模块的障碍呢？

在抄币以前，美图照片虽然面临主营下降的艰难，可企业的资金贮备一直比较充足，并且外界贷款非常少，负债率长期性接近于0%。可是，美图照片抄币，自有资金便是公司具有的资金贮备。2021年，美图照片根据控股子公司Miracle Vision第一次在公开市场操作交易过程中买了1.5万枚以太坊和379.1214枚BTC，按当年的汇率计算，所买总价格折合2亿人民币。

抄币，让美图照片的资产总额处于一种坐过山车状态，在美图照片赢利不容乐观的情形下，企业的科研投入要遭受抄币项目投资产生的影响。

依据《今日财富》的梳理，2021年之前，美图照片账目里的现金等价物充裕，但产品研发占有率稍低。且如果公司对研制的资金投入并没有给公司业绩产生显著的转变，近几年来，科研投入整体呈下滑趋势。现如今由于抄币，美图照片的财务报表更为不容乐观，企业现金等价物已经从2017年底51.71亿人民币急剧下降至2021年年末12.2亿人民币，负债率则升到25.94%。

在生成式AI点爆的技术革命中，给予基础技术支撑的、可用范围广泛大实体模型，是资本和巨头们对焦的关键。尽管美图照片归属于网络层游戏玩家，规避了与互联网大厂相互碰撞，但是大模型为载体，在很大程度上减少了网络层游戏玩家技术门槛，网络层游戏玩家市场竞争反而更加激烈。

除美图照片以外，不论是国际市场还是国内销售市场，早已经出现Midjourney、Dall-E、盗梦师、意间AI等商品。而美图照片上线的商品多种多样，涉猎广泛，却没有一个真真正正出圈的。

因而，在乱拳进攻、不可其效后，美图照片又会不会坚决抛下AIGC，探寻下一个网络热点呢？

美图照片素来缺乏细心。

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