养殖延续反弹，猪周期反转预期强

7月17日A股低开后迅速下挫，沪指跌幅超出1%，一度跌穿3200点，下午三大股指下滑有一定的下挫。上证综指收跌0.87％报3209.63点，创业板指数跌0.75％，销售市场成交量8040.3亿人民币。北上资金乃是因天气问题中止。

7月17日审计局发布了最新经济指标，中国二季度GDP同期相比增6.3%；6月工业总产值同期相比增4.4%，上半年度同期相比增3.8%；1-6月固定投资累计同比增3.8%；6月社会消费品零售总额同期相比增3.1%。

由来：Wind，投资数据为上半年度累计值、工业生产、交易、外贸数据为6月本月值

从总体上，二季度GDP同比增速为0.8%，小于一季度，也低过2016-2021年同时期水准，经济恢复速度明显下降。现阶段的工业化生产、固定投资再次改进，地产开发减幅依然比较大但有一定的下挫，基建投资增速上位提高。除此之外，消费增速同比和环比均明显下降，服务行业交易修复优于整体交易。

总的来说目前我国经济发展还面临一定工作压力，存有要求不足的问题，需等候稳定增长现行政策再次使力。

最近饲养版块底端稳中有进反跳，猪周期翻转的期望极强。截止到上周五，全国各地生猪出栏平均价13.89元/KG，环比下跌1.21%。全国各地出栏率标准体重为120.21KG，再次降低0.13KG，重量保持微降发展趋势。

由来：Wind

15kg仔猪价迅速下挫至470元/头，6月至今仔猪价总计降低28%，力度之深体现领域预估消极。供给端再次承受压力，需求面没有出现明显改善，生猪价格预估保持底位波动。

现阶段大部分发售猪企已公布2023年上半年度年报披露时间。因为上半年度生猪价格持续走低，上市公司销售业绩大部分所有预告片亏本，又因大部分猪企在今年的出栏率同期相比扩大，因而与去年同期相比亏本扩张。

资料显示，5月末，全国各地能繁母猪存栏4258万只，同比下降0.6%（预测值为-0.5%）、持续5个月环比下降。据涌益资询，全样本公司能繁母猪存栏量6月环坡降 1.68%。

未来展望后势，从能繁母猪存栏量数据信息演练来说，活猪供货短期内继续增加。且随着早期压栏大体重猪慢慢消化吸收，短时间内猪肉供应提升，生猪价还将继续底位彷徨，产能去化有希望加快。

参照近期二轮猪周期，生猪价格底端、产能去化或成为饲养板块金属催化剂，行业估值底位，具有很强的配备使用价值。

军工股票7月17日也是有出色的表现，军用ETF（512660）收涨0.46%。据东方航空信息，2023年7月16日，中国东航上海市区宣布接受第二架国内C919国产大飞机，意味着C919国产大飞机商业运营已经加速。

东方航空表明，截止到7月12日，第一架C919共实行87车次商业服务飞机航班，总计服务旅客11095人数，总计商业服务运作250.10钟头。国产大飞机逐渐交货，未来有望进到加快放量上涨环节，配套设施全产业链也将不断获益。

军工产业最近遭遇多种催化反应要素，包含国资公司大会适用央企上市公司并购，从中央企业聚堆的汽车厂家版块逐渐，并蔓延到别的细分化版块。此外战机产业供应链新旧型号规格订单信息预估，产生新一轮的发展弹力。

2022年全年度和2023年一季度，因为领域自已的订购优化与主管机构的变化造成军用销售业绩小于市场预测，但随着各项改革的不断深入开展和订购调节的进行，2023年下半年业绩增速可能超出市场预测。加上军贸和民用型领域内的促进，版块或者有估值修复的好机会。

处理芯片ETF（512760）7月17日下挫0.77%，以往一个月内呈不断波动的态势。AI大模型增添了算率更新要求，将导致大数据中心全产业链不断获益，AI运用的使用体验都将持续改进。除此之外，手机产业链、被动元件等将会迎来恢复，芯片板块总体市场热度正迎来往上转折点。

从国际芯片板块销售总额看，1978年至今产业链共经历过9轮大周期，并存有大周期嵌入小周期时间状况。小周期长度在4年之后，上涨周期时间一般为2-3年，下滑周期时间一般为1-1.5年。处理芯片周期时间与国际经济波动具有很高的关联性，产业周期起伏身后核心是市场供求关系转变。

世界处理芯片销售总额及同比增长率，由来：Wind，WSTS，IMF，山西证券研究室

大周期又被称为自主创新周期时间，长短通常是在8~10年，受行业及中下游运用的创新驱动发展。中等水平长短的产能周期时间一般会保持3~5年，而时长更短库存周期由产业链市场供求关系改变和独立调整确定，短期内有变大变动的功效。现阶段，半导体行业在各个周期层次上都处在下滑或下行序幕的时期。

目前来说，半导体材料半导体产业链市场热度逐渐探底。全球主要存储厂商二季度库存量水位线同比继续下降，库存量转折点呈现，处理芯片ETF（512760）存在一定的底位合理布局机遇。

通讯ETF（515880）7月17日逆势上涨0.46%。大模型的高速发展，促进全产业链都不断向人工智能技术看齐、融合。伴随着人工智能技术大模型扩大要求提高，及其光通信技术完善所带来的成本降低，全世界光模块市场有希望持续增长。依据Lightcounting预估，光模块市场2021-2025年的复合年增长率为11%，预测分析2025年全世界光模块市场有望突破113亿美金。

后势来说，通信板块不断得益于“数字经济+人工智能技术”所带来的算力需求提高。在数字化时代，通讯行业有希望进一步完善资料和算率基本建设，确保数据底座有效基本建设与信息高可靠传输，并据此，依靠自身水平延展，为行业和企业的数字化建设创变。

前不久，国信办协同各个部门发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》。颁布《办法》旨在推动生成式人工智能技术持续发展和完善运用，维护国家和公众利益，维护中国公民、法人或其他组织的合法权利。做为我国首个对于生成式人工智能服务的管理条例，《办法》展现了“科学合理管控、推动发展”的心态，将利好消息生成式人工智能产业，并加快运用落地式。

人工智能技术转型下新时代即将来临，大模型聚集公布、运用成效的不断落地式点爆大量算力需求。宏观经济政策恢复、下游需求修补和行业库存量逐渐市场出清，有希望推动版块业绩增速回暖。现阶段版块PE公司估值在34x上下，相比早期底点已有一定程度的修补，必须适度留意起伏风险性。可以选择遇调整分次合理布局通讯ETF（515880）。