凯撒，重生？

6月26日深更半夜，*ST维斯(SZ:000796)发布公告称，公司被债务人申请办理重组及预重整。这就意味着，假若一切顺利，*ST维斯将会迎来再生;相反，乃是倒闭、股票退市的无底深渊。富有哲理的是，就在那*ST维斯发布消息的那天，股价一字板涨停。

01 一落千丈

创立于1993年的维斯旅业，作为国内出入境签证这款游戏的龙头企业之一，主营包含度假旅游、食品及终点。2015年，维斯旅业借壳上市易食股权，宣布登录深圳交易所。

回望维斯旅业上市后的经营效益，增收不增利状况甚为明显。2015-2018年间，企业主营业务收入由49.35亿人民币提升到81.80亿人民币，复合增速做到18.35%，但期内归母净利却一直在2亿人民币左右。而到2019年，不管是主营业务收入或是归母净利，均出现明显下降，减幅分别达到26.24%和35.28%，销售业绩增长乏力。

2020-2022年，受防护口罩因素的影响，维斯旅业的经营效益更加是大幅下降，且深陷亏本险境。期内，企业主营业务收入各自下降到16.15亿人民币、9.40亿人民币、3.20亿人民币，仅是2019年的26.76%、15.57%、5.30%;归母净利各自下降到-6.98亿人民币、-6.90亿人民币、-10.22亿人民币。年年的亏本，也使维斯旅业自2022年逐渐陷入资金链断裂的困境，未弥补亏损额度高至15.31亿人民币，超出实付总股本的三分之一。

体现到金融市场中，维斯旅业股价自2022年4月13日13.38元/股最高点至今，一路暴跌至最少3.13元/股，下滑达到76.61%。截止到6月27日收市，维斯旅业股票价格为3.53元/股，总的市值仅是28.35亿人民币。

2022年4月30日，维斯旅业因2021年财务报告被出示反对意见的财务审计报告，被深圳交易所执行其他风险警示，证券简称调整为“ST维斯”;一年之后，维斯旅业又因为2022年度经审计的归属于上市公司股东的其他综合收益为负数，且2022年财务报告被出示无法表示意见，被深圳交易所执行暂停上市，证券简称调整为“*ST维斯”。

尽管以往三年里，度假旅游发售公司经营管理销售业绩陆续遭受“滑铁卢大学”，但是被执行其他风险警示或暂停上市的股票却并不是很多。分割维斯旅业的盈利结构就会发现，业务多元化程度较低且专注于出入境签证游是经营效益大幅下降的主要原因。

财报数据表明，2019年，维斯旅业的旅游服务业务比例高达81.51%，且利润率仅是15.70%。此外，去三年里，出入境签证游全程暂停，尽管维斯旅业还在大力开拓新兴业务，但是对于经营效益贡献，可以说九牛一毛。

02 曙光初现

依据公示，维斯旅业于2023年6月25日接到海南省三亚市中级法院送达《通知书》及其申请者三亚中央商务区开发设计建设有限公司有关对企业的《重整及预重整申请书》，申请者以企业不能清偿全部债务，且显著欠缺偿还能力，但具有重组使用价值为理由，向三亚中级法院申请办理对企业开展重组，并申请对企业开展预重整。

先前，维斯旅业于2021年6月11日，与三亚中央商务区公司签订了历时三年的《房屋租赁合同》，但合同执行环节中，维斯旅业却并没有按期履行合同，欠了了89.97万余元的债务。截止到公示公布日，维斯旅业并未所有偿还此笔负债。

依照在我国《企业破产法》的概念，重组规章制度指的是对早已或可能会发生倒闭但又有拯救希望和意义的公司，根据对多方利益相关人利益融洽，依靠法律强制开展股份、运营、重大资产重组与债务清理，以防止倒闭、得到更生的法律体系。

参考资产市场往日的案例，上市公司破产重组是一种有利于处理历史包袱及轻装前行的风险化解方法。这就意味着，维斯旅业有希望借此机会满血复活。因而，在公告中，维斯旅业强调，假如人民法院开始审理申请者对企业的重整申请且重组顺利推进结束，将有利于改进企业的资产负债结构，助力公司重归可持续发展观路轨。

此外，进到2023年至今，维斯旅业的经营情况也有所改善。在接受投资者考察时，维斯旅业表明现阶段客服中心的服务时长已从而前早10晚6每星期5天，恢复到早8晚8，7天不休接通情况。度假旅游业务领域的商品供应链早已尽快恢复，商品终点遍布开放式的60个国家。

03 前路坎坷

但是，依照有关法律法规，在重整期间，假若债务人经营情况财产情况持续加剧，欠缺拯救的概率，或是借款人有诈骗、故意降低债务人财产或者其它明显不益于债权人个人行为，法院将判决停止重整程序，并宣布借款人倒闭。

维斯旅业2023年一季报表明，企业主营业务收入同比下降36.82%，归母净利尽管与去年同期相比明显改善，但依然处在经营亏损。甚至是，维斯旅业的2022年财务报告也被出具了“无法表示意见”的财务审计报告，审计公司强调，维斯旅业2022年度经营情况进一步恶化，负债逾期不还款，大家未获取充足、适度的审计程序进而对企业在持续经营假设的前提下编制会计报表是否可行表达意见。

值得关注的是，尽管2023年我国旅游服务业迎来强悍恢复，但主推出境旅游和入境游的维斯旅业，却并没有因而获益。维斯旅业在5月份接受投资者调查时指出，因为对外开放终点只等同于疫前的30%，与此同时国航国际航班恢复和大使馆签证办理修复还需要有一个过程，因而在今年的出境旅游还处于阶段性恢复和转型期。

此外，维斯旅业的经营情况，也极其槽糕。截止到2023年第一季度，其资产负债率高达128.34%，现金比率仅是0.44。账目现钱仅存6386万余元，而短期贷款却多达5.98亿人民币，也有年之内到期8.90亿人民币长期应付款。

甚至是，维斯旅业只能靠欠钱不还才能维持平时经营。2023年一季报资料显示，其应付款经营规模达到6.25亿人民币，占负债总额的比例达到19.64%。2023年4月14日，维斯旅业发布公告称，公司及子公司短期内及长期贷款总共14.06亿人民币，还款金额达到8.95亿人民币，在其中3.34亿人民币贷款逾期事宜现阶段已经进入司法程序。

除此之外，截止到2022年12月31日，维斯旅业大股东维斯新世嘉度假旅游管理咨询有限责任公司以及关联企业与其说存有7.8亿的非营利性经济往来，组成非营利性资金占用费。目前为止，并未偿还额度仍达到7.6亿人民币。

依照有关法律法规，假若上市企业执行破产重组的，理应明确提出处理资金占用费、违规担保问题行之有效计划方案，人民法院审理上市公司破产重组前没解决资金占用费、违规担保等问题和明确提出进一步解决方案，将影响上市公司破产重组过程。

显而易见，维斯旅业的重组之途，依然艰辛。假若在明年年度报告以前，维斯旅业仍无法进行重新组合，那其要被强制退市。