一查就撤！海通证券欲盖弥彰？

当潮水退去，才发现到底谁是裸泳。

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“一查就撤”

近日，上海交易所对国泰君安出具了管控警告，并强调国泰君安在IPO新项目证券承销工作上，存有履职不到位的现象，且这种情况并不是个案。

据了解，国泰君安证券承销的惠强新材、明峰医疗、治臻股权3个IPO新项目，在上海交易所传出《保荐业务现场督导通知书》后，3个重点被国泰君安所有撤销。

国泰君安一下子成了千夫所指。

上海交易所觉得，这一定程度上体现出国泰君安对外国投资者经营情况以及遭遇风险与难题的有关财务尽职调查工作中不足充足，科技项目申报提前准备工作不够扎实。

具体而言，在惠强新材的证券承销工程中，上海交易所在首轮咨询中，规定表明根据公司分立、调节分公司架构设计再出售给控股股东的主要原因，惠强新材发生可选择性漏答的情况，那么作为证券承销方国泰君安无法审查及时，只对合规、合理化、公允性发布毫无疑问建议。

第一轮咨询中，有关产品研发费用核算精确性、研发团队迅速增加、直接材料成本变化趋势等各项异常现象，惠强新材都未得出足够的详细说明，国泰君安都未能将审查工作做到位。

别的例如明峰医疗的收入准则审查，库存商品、产品成本审查，交易流水审查等；及其治臻股份的产品成本审查，关键原料汇总纪录，研发支出审查，一部分出入库单存有再补情况等，国泰君安都没能履职到位。

而这些都不是国泰君安仅存的好多个撤销新项目。

易简金融引用Wind数据信息强调，截止到6月20日，国泰君安近年来证券承销IPO数量达到100家，积极撤销新项目数量达到9家，撤否率是9%，在大多数证券公司中，积极撤销新项目较多。

其实在2022年，国泰君安的撤否率是头部券商中，就已位列第一。

而且，即便国泰君安证券承销根据项目，也存在许多上市以来大跌至今。

2022年迄今，国泰君安证券承销上市41家企业中，12家股价全是涨幅为负值，其实就是近三成企业大跌迄今。

41家已经算是领域前三了，那样履职不到位，到底是素质问题，或是有心放任，就不好说了。

2

没缘“授权管理”

国泰君安归属于中国创立最早大中型证券公司之一，依照2022年的总体资产排名，是属于前十的，2022年之前，国泰君安的营收和净利润，更加是基本上位列前三。

不过就是这样一家领域头顶部，却从来没有当选“授权管理”，国泰君安都是前十大券商中，唯一一家从没入选证券公司。

据了解，中国证监会于2021年5月设立了证劵公司“授权管理规章制度”，到现在已经发布过8批号“授权管理”。

6月21日，全新一批“授权管理”入围了31家证券公司，当中既包括一些头部券商，不乏有一些中小规模证券公司。

“授权管理”有进有出，动态管理，整治运行标准、合规风控水平高的企业列入，被行政处分或者被采用重要监管方案的企业调成。

在最新第8批号“授权管理”中，新增加东方证券、东方财富网、国联证券、财通证券和西部证券5家证卷公司，调成东北证券、国开证券、招商证券、中投证券4家证卷公司。

当选“授权管理”，一方面代表了该证卷公司在某个阶段的内控合规水平，赢得了证劵监管机构的毫无疑问；另一方面，入选证券公司也可以享受到众多政策扶持。

例如，对列入“授权管理”的证券公司，撤销发售不断次级债券和为海外分公司发行债券公司担保服务承诺、为海外分公司增资扩股或者提供融资监管意见书规定；简单化一部分监管意见书出示步骤；自主创新示范点业务从“授权管理”中获得，不予受理未列入“授权管理”企业的突破示范点类业务申请。

回过头看国泰君安，做为头部券商，没缘“授权管理”，不但无法享受这种政策扶持，还屡屡管控提名。

依据公开资料，2022年至今，国泰君安多种业务流程被管控强调合规管理、风险管控、内部控制存在的问题等。

2022年1月，国泰君安被全国股转公司提名，且被认定其在持续督导工作规范层面，欠缺合理控制方法。

2022年6月，国泰君安被中国证监会提名，且被认定其境外分公司标准整顿层面，存有制订工作不认真等重大疏漏等状况，责改的同时还能约谈了管理层。

2022年8月，国泰君安被上海证监局提名，且被强调持续督导业务流程没有很好的内控机制等诸多问题。

2022年9月，上海证监局再度提名，强调国泰君安规范意识欠缺、风险管控不足的问题。

2023年6月，国泰君安被上海交易所提名，且被强调国泰君安在保荐业务内部质量控制层面，存有投资银行质量控制、核心单位新项目风险分析不够及其建议追踪执行不到位、新项目工作底稿工程验收与存档监管不到位、质量控制单位现场检查实效性不够等薄弱点。

从督导工作，到分公司管理方法，再从证券承销新项目，国泰君安依然是个佼佼者，但屡次点名批评、没缘“授权管理”，而且“一查就撤”，也在一定程度上反映了本身还存在着诸多问题要解决。

3

脱队？

2022年，基本上整个行业都寒风刺骨。

Wind资料显示，2022年42家证券公司营业收入总计4888.64亿人民币，同比减少23.55%；归母净利1266.94亿人民币，同比减少33.66%。

在其中，头部券商遭受冲击比较小，例如广发证券营业收入下降14.9%，纯利润下降7.7%；光大证券营业收入下降17%，纯利润下降23%。

而国泰君安，2022年全年净利润259.48亿人民币，同比减少39.94%；净利润增长率59.05亿人民币，同期相比大降52.41%。营业收入、盈利基本都出现缩水一半。

销售业绩大幅下降，员工薪酬也大幅度降低。

2022年，近七成证券公司降薪。截止到去年底，国泰君安应付工资44.85亿人民币，同比减少40.19%，减薪力度远高于同行业。

近年来，国泰君安的董监高人员调整也颇为经常。依据Wind统计信息，近年来，国泰君安已有5名董监高工作人员卸任，已经超过了2020年-2022年。

如同经典台词中说的，“有一些事情，不上秤并没有四两重，可要上了秤，一千斤都打不响。”

有一些积重许久的难题，并不是好多个能人强士就可扭转局势的。

在过去的整个市场都快速增长的阶段，很多人都在抢经营规模，谋发展，害怕慢人一步，便被远远地甩掉。销售市场飞速发展，都是在争着做增加量，公司内部许多问题都已经被提高临时冲淡了。

一方面公司为抢发展趋势，一时难以分离出来充足的时间精力探寻难题；另一方面，也难免会有混水摸鱼，乃至“坚守自盗”的情况发生。

但在领域粗暴发展期，新变化五花八门，管控一时也很难立即紧跟。

但是随着潮水退去，提高阶段所被遮盖问题，终归是显露无疑。