SHEIN的餐桌上，已经摆好了刀叉

6月26日，有业内人士引用内部人士信息内容称，SHEIN已隐秘提交资料，申请办理在美国发售。SHEIN层面随后推翻了这一说法，称信息虚假。这也是SHEIN年内第三次被爆出将登录美国资本市场。

SHEIN被称之为中国神秘跨境电子商务，以快时尚品牌服装品牌发家，现阶段类目慢慢扩大至百货商店等其他领域。SHEIN 创始人首席执行官许仰天长啸，出生于1984年，是现阶段最受关注的新生代电子商务巨亨之一。但网络上有关此人的信息比较有限，截止到6月27日，百科上关于他详细介绍仅有一行字：许仰天长啸，希音创始人，以500亿财运位居《2023胡润全球富豪榜》第341位。

当做跨境电子商务行业代表性公司之一，SHEIN在资本市场一举一动，长期性被称作行业风向标。虽然IPO交表观点被官方网再度否定，大家仍然能够通过公开数据有一定的窥探：在快时尚品牌第四的浪潮叙述趋向触顶后，SHEIN财富饭桌上，早已放好了餐刀。

01 趋向触顶的“第四次的浪潮”

快时尚品牌是一个西学东渐的商业概念。

1969年创建的国外休闲装品牌GAP，1984年设立的日本优衣库，及其1975年不断至今时尚服装品牌ZARA，是快时尚品牌三个不一样历史阶段的标志性标记。始创于2014年的SHEIN，靠着轻工行业最大产能国，因循移动互联技术强势崛起，被称之为快时尚品牌的第四次的浪潮。

在咱们先前数据分析报告中曾经强调，快时尚品牌经济发展包揽3大因素：速率、类目、价钱。当产品迭代愈快、类目越多情况下，品牌方规模才能越多。但在此基础以上，商品品牌溢价（品牌势能、质量力）越多，公司的经济效益越硬。

实质上，这3大因素都立足于这一行的第一性原理，就是通过各种流行元素更大化捕获时下各种各样社会心理学，然后让这种流行元素变成这一时期的时兴产品。GAP、ZARA、优衣库的成功也都是围绕这一第一性原理，SHEIN也是如此。

做为发家于2010年代后第四次的浪潮，SHEIN的独特之处取决于：

1.更先进的营销模式：电子商务2.更完善的信息内容方式：网络爬虫，AI 3.更完善的生产要素：买家与柔性供应链 4.更具有竞争优势人力及资本成本：中国沿海一代完善的轻工行业基础设施建设，及其美金低利率时代的资金运用

总的来说，SHEIN的迅猛发展，并成为国内乃至世界GMV最大的一个跨境电商品牌之一，是一场中国轻工业TFP式获胜。

速度相当快、类目更加丰富、价位更便宜，促使SHEIN兴起趋势较三次的浪潮更加迅速，但则意味着它周期时间主线任务更加短暂性。

那时候时下，不论是商业运营模式、亦或AI与网络爬虫等新技术，或是柔性供应链管理体系，在跨境电商市场里已经不再稀有，竞争对手正纷至沓来。除此之外，SHEIN市场优势所带来的高基数销售总额，使之增长曲线正趋向钝化处理：

据报道，2022年SHEIN营业收入达240亿美金，同比增加52.8%，盈利为7亿美金。相比2021年57%的营业收入增长率和11亿美元盈利， SHEIN第一次出现本年度营业收入增长速度下降、盈利下跌的状况。而据商证劵资料显示，SHEIN在2022年好几个月的日活用户总数保持同比个位提高，在7月甚至出现日活用户环比下跌4%的现象。

增长速度的钝化处理，亦促使SHEIN的供应链系统承担很大的压力。近期一个时期，SHEIN经销商“撤离”消息时常广为流传。

也许是为了能维持更强资本市场预测，SHEIN的产业叙述正由快时尚品牌自营品牌，趋向时尚品牌服务平台：一方面，SHEIN的产品类目正由服装拓展到百货商店；另一方面，就在那6月26日，SHEIN发布消息称，发布“希有吸引力”上百万商家方案，宣布转为电子商务平台方式。

虽然有新叙述已经整体规划，但快时尚品牌第四次的浪潮趋向触顶实际下，资金运用的撤出信念亦免不了慢慢刚度下去。最近一年多内，有关SHEIN将要IPO信息屡次传来。

02 饭桌上早已放好了餐刀

针对更多我国投资者而言，SHEIN的真实独特的地方也在于，它利率效应难以被共享。

SHEIN的金融市场逻辑性，正由成长型公司转变成能通过现金流量现值的价值型企业。这一路走来，基本上终究仅仅少数人的财运美餐。

更为关键的是，诸多实际均意味着，它最后的IPO归处很有可能必须要在美国股市。这就导致，即便主线任务商业服务叙述正趋向序幕，但更多我国中小股东仍难以加入到SHEIN的金融市场升值全过程。

来自媒体公开报道表明，为了能切合全球化必须，及其更加顺利地登陆资本市场，SHEIN已经将运营重心点导向在新加坡：有关备案文件表明，2019在新加坡注册的 Roadget Business Pte公司，自 2021 年末至今一直是经营 SHEIN 全世界页面的法人组织。

包含SHEIN注册商标以内的诸多关键专利权，均部署到Roadget企业户下。SHEIN也在LinkedIn里的公司概况网页页面表明马来西亚则是总公司。另据报道，依据一份文件，SHEIN 创办人首席执行官许仰天长啸或已经成为新加坡永久居民。

实控及运营主体在物理环境上的改变，指出了SHEIN未来的战略途径，也客观性中为资金运用最后的撤出刮平了路面：自2014年创立以来，SHEIN至今经历过F轮融资，投资人超出10家。全新一笔股权融资据了解产生在今年年之内，融资额为20亿美金，该Pre-IPo轮融资的投资人包含今日资本、泛北大西洋资产，及其阿联酋和沙特主权财富基金等。

虽然IPO途径已明确，但摆放在SHEIN和它一级市场投资者眼前的考验仍有很多：

一方面，伴随着产品生命周期的不断演变，成长型的钝化处理，及市场环境变化，SHEIN一度达到1000亿美金市场估值，如今早已出现缩水1/3，现阶段公司估值在660亿美金上下；

另一方面，来源于ESG层面压力正在成为其国外IPO的关键所在摩擦阻力之一，尤其是曾经被长期性吐槽的著作权等诸多问题，也随之IPO的来临而被放大。于是最近也看到了，SHEIN尤其组织开展了一次对于国外博主的“项目路演”主题活动，将他们请来自身工厂实地考察。

之上，从总公司的更替，到商业服务与资本叙事的变轨，到Pre-IPo轮融资的尘埃落定，再从面对公众舆论的“项目路演”，莫不预兆SHEIN的IPO已经是最后冲刺，这一场“快时尚品牌第四次的浪潮”所创造出来的财运饭桌上，早已放好了精美的餐刀。