深度金选|概念炒作间歇性倦怠，普瑞眼科获资金追捧，公司2023开端表现抢眼，未来业务边界拓宽并非易事

最近骨科跑道备受资产亲睐，一方面，疫情过后，私营眼科专科医院线下推广就诊率的回暖，慢慢恢复至基本水准。

另一方面，骨科上市企业相对性很不错的一季报主要表现，而行业在概念炒作的间断性疲惫感中，一部分资产转移充注。

值得关注的是，4月底至5月中下旬这一波关注度期内，资产则是避开了龙头股票爱尔、欧普照明、爱博等，反而是普瑞眼科、何氏眼科陆续迎接一波暴涨。而等到资产激情削减，投资者的欢乐也会跟着完毕，

从业绩增速角度来说，相比骨科领头20%上下的增长速度，普瑞眼科、何氏眼科等完成100%提高实属不易，普瑞利润增速超300%强过何氏眼科，这主要源于普瑞在1月对东莞市光明眼科医院的报表合并，进而产生长期投资近亿元，促使业绩加分不少。

普瑞眼科2023Q1净资产回报率为7.56%，远高于先前历期。

（由来：choice）

据一季报，普瑞眼科实现营业收入6.498亿人民币，同期相比增38.73%，纯利润1.62亿人民币，同期相比增334.85%，净利润增长率7143万余元，同期相比增92.30%。

普瑞眼科采用“直营连锁”的运营模式，截止到2022年末，公司已经经营24 家连锁加盟眼科专科医院和3家骨科诊所。但是，就范围来说，全A私营骨科企业仍然以爱尔占有核心。

现阶段，私营骨科企业做强做大除开建造终端设备如欧普照明，再有就是爱尔眼科(300015)方式，对于结论，大伙儿看到了。之后，建造+收并购的方式无疑是骨科公司拓展业务边界的主力方式。

普瑞眼科上市前，业务流程关键专注于西南地区和华东区，2022年发售募资用以长春市和哈尔滨市眼科的建立，将业务拓展到北方地区，与立足于辽宁省的何氏同场竞技。相比在华南地区、华中地区、华北地区等地拓展要相对很容易一些。但，总体来说，企业业务开拓的较慢。

有别于华夏眼科立足于福建省再辐射全国，普瑞实行的是在昆明、兰州市、重庆市、乌鲁木齐市、郑州市等省级城市新开设或收并购眼科。

必须看到的就是，骨科医疗服务行业是劳动密集型和劳动密集型行业，合拼收购风险性便是信誉的大幅上升，这一点可参照爱尔眼科，销售市场并对信誉不断发展，资产重组的焦虑与日俱增。

从而，便会对上市公司的运营和管理能力和财务会计高效率明确提出更高的要求，若整体经营不合理，或收购资产经营力不能及，不但对当前业务流程产生连累也将必须做一些资产重组工作，从而对企业的营运能力产生巨大不良影响。

截止到2022年末，普瑞眼科报表合并信誉帐面价值为2738万余元，2021年信誉帐面价值为2903万余元。2019-2021年度，企业各自计提商誉减值283.40万余元、1,157.50万余元、812.31万余元。

屈光度推动，营运能力尚需进一步提升

实际上，现阶段的普瑞眼科营运能力是相对来说较弱的，各一季度销售规模相对平稳，但盈利增长乏力。这迫不得已引起关注。

（由来：choice）

然后从企业实际业务进行来说，普瑞眼科销售业绩推动来源于屈光度新项目，2022年营业收入9.71亿人民币，同比增加11.29%，奉献了68%的收益，其次视力矫正新项目，但销售规模比较小仅有2.6亿人民币，但是算比较没问题的。

再有就是，企业青光眼新项目受医保控费危害，营收占比从2019年的23.13%，降低至2022年的14.46%，在其中除此之外还有领域市场竞争危害。

（由来：choice）

目前的普瑞眼科，屈光度和视力矫正的营收占比之和达71.31%，在其中又主要依靠近视眼手术维持提高。那也是企业将来的关键方位，发展趋势屈光度、视力矫正等其他医保结算新项目，减少对医疗保险收益的依赖性。

2019-2022年，企业通过医保结算收入分别是2.48亿人民币、2.59亿人民币、2.68亿人民币、3.56亿人民币，占营业收入的比例分别是20.83%、 19.06%、15.76%、13.19%。

能够看见，普瑞眼科的医保结算逐渐降低，最大程度的减少医保控费产生的影响。

行业竞争层面，就全部骨科领域来说，最近三年大批骨科类企业上市，港A两个地方已经有10多家。

现阶段，爱尔眼科在屈光度和视力矫正项目中无疑是大哥不容置疑，爱博医疗人工晶状体和ok镜市场销售也不抗，欧普康视(300595)也加入了视力矫正新项目之间的竞争队伍，而欧普照明的建造终端设备又较强。将来，针对普瑞眼科并不容易。

（小编：流海美 ）