深度 | LV老板看中的《ELLE》前母公司收购战尘埃落定

在Bernard 当Arnault加入战局时，有人认为Lagardère集团引狼入室，他在商界被称为“穿开司米的狼”之称

作者 | 陈汇妍     编辑 | Drizzie

全球最大的奢侈品集团LVMH CEO Bernard Arnault在一场收购战中罕见地输了。

据《时尚商业新闻》报道，法国知名媒体集团Vivendi上周宣布，欧洲联盟委员会批准收购法国媒体巨头Lagardère集团的提议。审批的前提是Vivendi完成两项承诺，即全面出售Editis出版公司和在法国出版的名人新闻杂志《Gala》。交易完成后，Lagardè创始人Arnaud Lagardère将继续担任董事长兼首席执行官。

这一消息分阶段结束了一场持续了七年的纠纷。

Vivendi是一家来自法国的全球媒体和娱乐集团，由法国著名企业家Vincent组成 Bolloré主要通过包括出版公司Editiss在内的控股、杂志公司Prisma Media、Gameloft等不同的电子游戏公司在全球市场开展活动。

Lagardère是世界三大出版集团之一，是世界上许多版本《ELLE》该杂志的母公司仍然掌握着《ELLE》目前，其行业包括图书出版公司Hachetetetetetet、Europe新闻广播公司 1.旅游零售公司Lagardère TravelRetail等。

Vivendi是一家来自法国的全球媒体和娱乐集团，由Vincentt组成 Bolloré控股

两大媒体巨头之间的收购交易最初于2022年10月24日通知委员会，由于两者在大多数图书出版领域排名第一和第二，委员会担心交易将垄断市场，损害图书出版业和杂志竞争，对作者、小出版商和消费者产生不利影响，并进行了一段时间的深入调查。

为了解决委员会对相关问题的担忧，Vivendi提出了一个实质性的补救方案，包括完全剥离集团出版业务Editis及其《Gala》杂志。

今年4月23日，集团与Internationalal报道 Media Invest a.s.Editis的看跌期权协议已经签署，《Gala》该杂志也吸引了大量投资者的兴趣。Vivendi表示有信心在10月底前完成这两笔交易。

在Vivendi集团发布的公告中指出，随着Lagardiè随着Re集团的加入，Vivendi的员工数量将从2022年底的3.8万增加到6.6万，进一步扩大了其在法国、英国、西班牙、美国等关键市场的影响力，成为世界第三大出版商。

根据Lagardère集团最近发布的2023财年第一季度财务报告中，集团总收入上升28.4%至16.75亿欧元，其中hechete图书集团收入5.7亿欧元，同比增长3%。vivendi集团第一季度收入略有上升3.3%至22.9亿欧元。

一些分析人士指出，Lagard将被用作LagardèVivendi集团年收入将从今天的100亿欧元增加到170亿欧元。

值得注意的是，LVMH集团董事长Bernard Arnault也参与了媒体巨头之间的战争。

LagardèVivendi集团年收入将从100亿欧元增加到170亿欧元

作为一家老牌传媒公司，Lagardè在过去的十年里，re集团一直处于动荡之中。2011年，LagardèRe集团向赫斯特集团出售了包括美国、加拿大、德国、意大利、俄罗斯、中国和日本在内的102个国际出版物《ELLE》杂志也于2018年出售《Marie Claire》的股份。2018年，该集团还将包括法国版《ELLE》法国杂志业务出售给捷克媒体巨头Czech Media Invest。

销售大量业务的Lagardère集团没有看到业绩的提升。自2016年以来，伦敦激进对冲基金Amber Capital开始以低价收购Lagardère集团股份逐渐将持股比例提高到18%，成为公司最大股东。

对集团继承人Arnaudud不满意 LagardèAmber的巨额债务 2020年，Capital发起了一场关于撤回董事会的股东投票。此前Arnaud Lagardère的个人控股公司在法国农业信贷银行的债务超过2亿欧元，总债务超过其持有的lagardère集团股份的价值。

Amber Capital说，LagardèArnaud的特殊结构使Arnaud Lagardè在股东连续遭受损失的情况下，re可以免除责任，获得丰厚的报酬。

因为Lagardè法国法律中re集团的特殊性质，Arnaud Lagardè虽然re只有少数股份，但其地位受到高度保护，权力广泛，对集团债务负有无限责任。股东不能像普通公司那样轻易放弃Arnaud作为普通合伙人 Lagardère，董事会决定每六年更新一次任免。

2020年4月，正在觊觎欧洲媒体行业的Vincent Bolloré通过让他的Vivendi集团收购LagardèRe集团11%的股份坐在谈判桌上。

这最初是一项友好的投资，旨在帮助LagardèAmbere集团抵抗 Capital发起的进攻。Vivendi集团确实反对Amber Capital进入董事会的重要一票。

2020年4月，Vincent Bolloré通过收购LagardèRe集团11%的股份坐在谈判桌上

当然，Arnaud Lagardère还制定了另一手计划，他没有完全寄希望于Vincentt Bolloré把它拉出泥潭。

Vivendi集团资金引入一个月后，Arnaud Lagardè另一位法国巨头、LVMH董事长Bernard Arnault的投资承诺。据悉，Bernard Arnault和Arnaud Lagardère的父亲，Lagardè集团创始人Jeannn-Luc Lagardère交好。

Bernard Arnault在声明中表示，这项投资为两个家庭之间的长期关系提供了具体的形式，两个家庭将在公司中分享长期战略利益，并强调Lagardère集团在出版和旅游零售两个关键领域的地位。

2004年至2012年，Bernard Arnault一直是LagardèRe集团监事会成员，2012年至2013年，他的儿子、Christian现任家族控股公司 Dior SE的CEO Antoine Arnault在LagardèRe集团担任监事会成员，Arnaud Lagardè2003年至2009年，re担任LVMH董事会成员。

但值得注意的是，Bernard 当时Arnault并没有直接收购Lagardère集团的股票。彭博社曾分析说，这可能是一个纯粹的战术错误，也可能是因为bernard Arnault本来不想和Vincent在一起 Bolloré展开积极激烈的竞争。

不管出于什么原因，Bernard Arnault的延迟投资给了Vincent Bolloré时间，Vincent Bolloré的确，就像Arnaud一样 Lagardère所料，改变阵营，卸下友好的伪装，展现背后的野心。

2020年8月，Vivendi集团和Amber Capital成立联盟，签署为期五年的股东协议，共同寻求在Lagard上èRe董事会的席位进一步增加了Lagardère集团的压力。据熟悉其策略的人士透露，他们试图联合起来说服董事会不再延长Arnaud Lagardè作为CEO的任期。

当时的Vincent BolloréLagarddi集团已经通过他控制的Vivendi集团将Lagardi集团ère集团的持股比例从最初的11%提高了23.5%。

就在Vivendi集团和Amber 当Capital形成联盟时，Bernard Arnault和Arnaud Lagardère还发表了联合声明，Bernard Arnault私人控股Financierer Arnaududache收购 Lagardè个人控股公司Lagardère Capital & Managemen 7％巩固Arnaud的股份 Lagardère在行业中的地位，总投资约1亿欧元。

与此同时，LagardèRe集团董事会提前7个月宣布Arnaud Lagardère续约，任期延长4年。

Arnaud Lagardère的合同原本要到2021年3月才续约，但董事会提前采取行动，提前启动了提名程序。董事会表示，此举旨在让集团在疫情损害收入的情况下保持稳定的治理，为经理、员工和其他利益相关者提供明确的未来。监事会还重申了对集团作为一个综合实体的坚定态度，并将高度重视任何破坏集团治理稳定的企图或瓦解集团的意图。

毫无疑问，Amber的消息 Capital和Vincent Bolloré措手不及。Amber Capital创始人Joseph Oughourlian直言不讳，“他们提前看到了我们的股东协议，所以他们很快续约了。这是令人发指的，但董事会这样做并不奇怪。”

2020年9月，Bernard Groupearnault家族控股公司 Arnault表示，在之前收购的基础上，通过直接投资加强Lagardère集团的持股。

当时有分析人士认为，因为Bernard Arnault间接成为Lagardè与Arnaud相比，re集团的强势人物 Lagardè在Vincenttent之外，Re组合的影响很可能超过Vincent Bolloré。Arnaud Lagardèbernardre找到了 Arnault抵御外部资本入侵的计划似乎取得了巨大的胜利。

Arnaud Lagardère在一次采访中提到，他不认为有人会对公司产生敌意，“他们是我的朋友。”

但是市场并没有那么乐观，有业内人士对Bernard不太乐观 Arnault友好注资Lagardère集团的出发点受到质疑，认为Arnaud Lagardère是把狼引进房间，而Bernard 商界素有Arnault“穿开司米的狼”之称。

Arnaud Lagardèbernardre找到了 Arnault抵抗外部资本入侵的计划似乎取得了巨大的胜利

从投资的角度来看，这笔交易是对Bernard的 Arnault有很多好处。

和其他超级富豪一样，Bernard Arnault也热衷于通过LVMH投资法国报纸《Le Parisien》和《Les Echos》、Radio Classique电台、财经周刊《Investir》和《Connaissance des Arts》杂志。

尽管Lagardère集团的收入并不令人满意，但它掌握了新闻广播公司Europe 1以及《Journal du Dimanche》在法国有很大的社会影响力。同时，LagardèRe集团的旅游零售业务也有可能成为LVMH集团未来的助力。

然而，随着Vincentttt， Bolloré2021年3月，以27%的股份成为最大股东，这些意图实际上已经失败。或者，Bernard Arnault需要在Vincent上投入更多的精力 Bolloré这一举动的投入产出比可能非常有限。

而且，此时的Bernard Arnault仍在试图剥离一些不成功的附带投资，整理其在媒体领域的资本布局。2021年9月，双方证实了Bernard Arnault的子公司Financierer Agache退出Arnaud Lagardè个人控股公司Lagardère Capital & Management，将其转向Lagardère集团的持股比例增加到10%。

尽管Arnaud Lagardè否认其Bernard Arnault的关系陷入僵局，说后者一直支持Lagardè然而，Bernard集团 Arnault显然已经无心恋战了。Bernard Arnault的退出意味着Lagardère集团被收购的命运几乎是肯定的。

同月，Vivendi集团宣布以约6.1亿欧元的价格购买Amber Capital在Lagardère集团17.9%的股份进一步将其持有的股份扩大到45%，为此后的全面收购铺平了道路。

LagardèRe集团随后在声明中表示，该集团对Vivendi希望实施的投资项目感到高兴，Vivendi承诺在现在和未来给Lagardère集团最大的支持。

到目前为止，一场从2016年开始的战争终于结束了。令市场困惑的是，Bernard Arnault的投资最终没有帮助Lagardère集团抵制外部收购，保持独立，没有为其提供任何资产或扩大其收入。

彭博社评论说，如果是Bernard， 即使最终难敌Vincent，Arnault也愿意 Bolloré进攻也可以完全增加其竞争难度，但现在很容易让Vincentt Bolloré实现它的目标。

也许Bernard 当Arnault开始加入战局时，他并没有对Lagardère集团过于感兴趣，这就解释了为什么它在与vivendi集团竞争之初，给后者一个扩大股权比例的关键时间窗口。

时间意味着商业世界的兴趣。