全面注册制落地半年 A股生态不断优化

在今年的4月10日，第一批10只电脑主板股票注册制新股上市挂牌交易，全面注册制正式落地。今日，全面注册制落地式迈入大半年连接点。

半年来，A股新增加上市企业188家，先发募资2483.12亿人民币，股权融资便捷性提升；A股销售市场机构化水平加重，在其中二季度证劵组织、养老保险金、商业保险组织持股市值都实现了同比正增长；67家企业被调查，“零容忍”行政执法威慑进一步强化。

憧憬未来，专家指出，在“促进注册制改革见实效”预期下，股票注册制各类配套制度将结合实际持续优化提升，融资方式更为顺畅，事中事后监管幅度也将持续加大，注资端等改革创新或迈入“瞬时速度”，关键搭建“愿意来、留得住”的大环境。

新股上市多元性提高

资料显示，截止到10月9日，全面注册制改革创新第一批公司上市后，A股新增加上市企业188家，先发募资2483.12亿人民币。在其中，50家科创板公司募资1207.4亿人民币，80家创业板公司融资835亿人民币，两大板块占有募集资金总额超八成。分板块个股看，新科技版块IPO融资金额奋勇争先。信息科技、原材料、医疗健康等领域融资额排行名列第一。

“全面注册制实施以来，创业板上市更具有多元性，A股的市场化水平和IPO的审核及发售效率提升，多层次资本市场管理体系更加明确。”普华永道中国销售市场主管合伙人梁伟坚表明。

得益于注册制下新股上市多元性提高，近年来，科创板上市最新上市近10家未获利公司。这种企业普遍发展势头良好，在今年的已经有格灵深瞳等众多上市时未获利公司初次实现提高效益。

执行股票注册制并不等于放松要求。最近，IPO和并购重组的融资额、总数相比去年都出现变缓，强监管中的公司撤销IPO申请办理总数有所上升。资料显示，4月10日至今，一共有107家拟IPO企业撤回申请，高过去年同期水平。

“一方面，中国证监会坚持不懈‘申请即承担责任’标准，惩处‘带故障冲关’，并加强对交易中心数据审核的监管考评，持续催促交易中心提高审批品质，夯实外国投资者、中介服务义务；另一方面，最近IPO数量减少也和分阶段缩紧IPO节奏感相关。”有投资银行人士对我国证劵报记者表示。

销售市场机构化水平加重

伴随着全面注册制改革举措相继落地式，包含公私募基金股票基金、证券公司资产管理、金融机构投资理财、商业保险资产等在内的专业公司项目投资能量日益壮大，A股机构化水平加重，注册制下的投资者结构逐步完善。华西证券数据表明，截止到二季度末，证劵组织、养老保险金、商业保险组织持股市值都实现了同比正增长。技术专业投资者中，证券基金所持有的流通股本总市值比重最多，二季度为7.82%。除此之外，伴随着国内资本市场高质量制度型开放有序推进，越来越多外资机构积极主动买进A股财产。

“全面注册制落地式至今，企业上市条件和交易制度的变化以及上市公司数量增加和股票退市常态均对投资提出更高要求，投资者理财意识慢慢产生变化，推动投资者结构逐渐向机构化和专业发展趋势变化。伴随着机构化水平提高，销售市场定价能力有望进一步提高，提升A股财产诱惑力。”人民大学中国资本市场研究院联席会医生赵锡军说。

伴随着资产市场投资端改革创新序幕拉开，“项目投资端”“买卖端”等增加量现行政策发布有望加速长期性资金入市，并将进一步推动A股销售市场机构化。

中国证券报记者获知，中国证监会现阶段聚焦高质量发展趋势、建设中国特点现代资本销售市场工程项目，逐步形成了“1+N+X”的相关政策架构。其中一个“N”——即制定实施“资产市场投资端改革创新行动计划”，关键是坚持不懈大力推广权益基金，切实提升专业技能，推进行业利率改革创新，进一步提高投资人的幸福感满意率，不断正确引导各种养老保险金、险资等长期资产增加进入市场幅度，与此同时进一步优化资产市场投资绿色生态，构建各种资产“愿意来、留得住”的大环境，为金融市场支持实体经济引入更多深耕细作。

维持“零容忍”高压态势

紧紧围绕全面注册制改革创新落地的市场秩序与生态营造，中国证监会不断加大事中事后监管幅度，从严从重严厉打击各种证券基金非法活动的举措更加有力。

在中国端，中国证监会持续推动上市企业保证质量，进一步推动新一轮促进提升上市公司质量三年行动方案，运行上市企业独立董事制度改革创新，完善上市企业常态年底分红体制，健全上市公司股份高管增持规章制度，大力开展股票注册制改革创新。通过一系列改革举措，催促和指导上市企业标准整治、诚信为本、做优做强。

后面端，中国证监会对焦管控服务大局，维持“零容忍”行政执法高压态势，严厉查处欺诈发行、财务舞弊等违法行为。执行行政部门、民事诉讼、刑事案件系统化追究责任，惩处违法乱象。

资料显示，自4月10日至今，67家企业被调查，远高于去年同期水平。在其中，涉嫌信息披露违法违规，ST华铁、东方园林、*ST日海等约10家公司均于7月12日接到立案告知书，释放出来行政执法威慑力进一步强化信号。

市场预测，放管结合是注册制改革的必然要求，也是推动改革创新见实效、久久为功的关键所在，将来严格管控只能提升、不容易释放压力。