每经热评｜回购股份转作股权激励 上市公司回馈股东应更有诚意

每经时事评论员 杜恒峰

最近一段时间至今，伴随A股往下优化与证监会发布的提倡，上市公司股份复购大力提倡。8月至今，沪深股市（相同）总计有142家公司股东会给出了复购应急预案或股东复购建议，以复购限制测算，涉及到资产112.33亿人民币。要是再把时间变长，自2022年8月30日至今，总计有1431家公司新闻了复购相关事宜，占上市公司总数的28.3%。上市公司回购已经成为平稳销售市场的中坚力量，在后期交易中心便捷购买的对策落地，A股企业的复购幅度有望继续增加。

尽管都是复购，但复购细节上的差别将会非常大，特别是在回购股份的处理方法上。据Wind（万得）数据信息，在相关1431家公司之中，仅有73家是一个用以市值管理，即回购股份给予销户，从而降低公司股本数量，占有率5%；此外1358家产中，有47家是一个赢利赔偿，一般为收购财产业绩不达标，另一方退还一部分上市公司股份后销户；有1150家用以股权激励计划或员工持股计划，占比达到80%。再看一遍在今年的8月，已经公布股份回购的142家企业之中，仅有7家是一个市值管理，132家全是用以股权激励计划或员工持股计划。

股份回购降低了商品流通在外面的上市公司股份，提升了持股集中度，有益于上市公司股价上涨。公司股东取得股票分红还要缴税，股份回购也具备避税的功效。因而，股份回购是上市企业在股票分红以外立即感恩回馈公司股东的重要手段之一。自然，股份回购真正的价值，取决于回购股份注销后，上市企业总市值降低，变厚了每股净资产，立即提高了股票估值，这会对股票价格持续稳定有极为重要的推动作用。

但从上述数据信息能够看见，假如上市企业广泛将购买的股权用以团队激励，那代表着复购只有短时间降低流通股的功效，在股份回购结束后，下面这种股权还要被分给激励对象，从而注入到企业，并且这种股权通常成本低，一旦达到开启标准，股票持有人高管增持的可能性比较大。若开启标准设置比较高，也许还能为上市企业带来更多使用价值，相抵掉鼓励成本费后公司股东们还有得赚；若开启标准比较低，那么可能变成变向褔利或者用股权取代工资发放，终究还是由公司股东们付钱。

复购用以团队激励加大了股份回购的多元性，投资者们无法分辨2个事宜对企业的价值的总体危害。小编认为，在行情处于低位时，上市企业要突显对自己的价值的肯定，能够更具“诚心”，即复购之后直接销户，这才是真正真真切切的感恩回馈公司股东。此外还有一个值得期待的现象，据报道，8月至今，起码有24家公司新闻拟应用超募资金开展股份回购，例如理工学院导航栏、炬光科技、纳芯微、昱能金融等。随之而来的结果显示，超募资金最后被用以团队激励，毕竟是超募一部分，那这些资产更应该立即用以股权回购注销，即立即退还给投资人才更加科学合理。

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责编 刘宏业