8月新增信贷、社融超季节性反弹业界预计年内仍有降准可能

本报讯记者刘琪

9月11日，中央人民银行（以下简称“中央银行”）公布8月份金融大数据。资料显示，前8月人民币贷款提升17.44万亿，同期相比多增1.76万亿。8月份人民币贷款提升1.36万亿，同期相比多增868亿人民币。前8月广义货币增加量累计为25.21万亿，比上年同期多8420亿人民币。8月份广义货币增加量为3.12万亿，比上年同期多6316亿人民币。8月末，广义货币m2（M2）账户余额286.93万亿，同比增加10.6%。

东方金诚顶尖宏观经济投资分析师王青对《证券日报》记者说，在8月份政策央行降息落地式、稳定增长现行政策持续推进环境下，本月新增信贷、社融大幅反弹，并且都出现了同期相比多增，表明现阶段宽信用过程再一次加速，从而为下面经济回暖机械能转强积蓄能量。憧憬未来，政策面将一如既往地宽信用过程，9月份新增信贷、社融规模有希望进一步扩大，同期相比也也将实现多增。

贷款结构再次提升

央行数据表明，8月份人民币贷款提升1.36万亿，同期相比多增868亿人民币。分单位看，住户贷款提升3922亿人民币，在其中，短期借款提升2320亿人民币，中长期贷款提升1602亿人民币；企（事）业企业借款提升9488亿人民币，在其中，短期借款降低401亿人民币，中长期贷款提升6444亿人民币，商业票据提升3472亿人民币；非金融机构借款降低358亿人民币。

平安银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者说，8月份新增加人民币贷款较上月大幅上升超出1万亿，显著强过时节规律性，且去年8月已经达到了历史时间同时期最高值的前提下，同期相比仍多增868亿人民币，着实不易。这不仅有政策扶持的影响因素，也表明市场预测和热点板块已经出现了变好。

8月份至今，宏观经济“组合策略”持续下手，好几个重大会议连续举办。8月1日，中央银行、国家外汇局举办2023年下半年工作明确提出，“全力支持自主创新、绿色发展理念与立中小企业发展，切实提高新增长机械能”；8月18日，中央银行等三部门协同举办金融业服务实体经济和预防化解重大风险电视电话会议，明确提出“金融业服务实体经济幅度要足够、节奏感要稳、构造要优、价钱要可持续性”；8月30日，金融监管部门协同工商联举办金融业支持民营企业发展趋势工作推进会，进一步布署金融业支持民营企业发展趋势。

除此之外，8月中下旬MLF（中期借贷便利）年利率再一次下降，推动本月1年限LPR（市场报价利率）下降10个百分点。8月中下旬，各类房地产业优化政策也延续落地式。

“在政策引导下，金融机构变速服务实体经济，本月新增信贷显著回暖。”温彬表明，公司中长期贷款仍然是关键支撑点，住户端工作压力减少，8月份贷款结构再次提升。从住户端来说，暑假对服务消费的带动作用仍然比较明显，车辆消费季主题活动提升汽车市场激情，住户短贷有一定的扩大。中长款贷层面，8月份新房销售仍显疲软，但二手房销售转暖，推动一部分住房按揭贷款要求。

新增加社融大幅度超过市场预测

央行数据表明，8月份，广义货币增加量为3.12万亿，比上年同期多6316亿人民币。在其中，对中国实体经济下发的人民币贷款提升1.34万亿，同期相比少增102亿人民币；对中国实体经济下发的外币贷款约合人民币降低201亿人民币，环比少减625亿人民币；委贷提升97亿人民币，同期相比少增1658亿人民币；信托融资降低221亿人民币，环比少减251亿人民币；未汇兑的银行汇票提升1129亿人民币，同期相比少增2357亿人民币；公司债券净股权融资2698亿人民币，同期相比多1186亿人民币；债券净股权融资1.18万亿，同期相比多8714亿人民币；非金融机构地区融资融券1036亿人民币，同期相比少215亿人民币。

“8月份新增加社融大幅度超过市场预测，会受到债权融资带动。在其中，专项债发售明显放量上涨，推动政府部门债权融资大幅度多增，债券发行利率下滑对企业债券融资要求具有一定提升功能。”王青表明。

光大金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者说，社融数据超周期性反跳，会受到地区政府债券发行加速和证券市场股权融资转暖推动。8月份中国实体经济放贷持稳，与此同时，中国积极主动财政局促进地方债券加速发售节奏感，以推动重点项目建设加速落地见效、提高有效投资，债卷净股权融资同期相比显著多增。

7月24日举行的中央政治局明确提出“加速地区政府专项债券发售与使用”，温彬觉得，2023年新增加专项债将在9月底前发售结束，推动股票发行显著加速。9月份政府债券发行趋势即将持续，再次对社融产生有力保障。

年之内依然存在央行降准很有可能

8月末，M2账户余额286.93万亿，同比增加10.6%，增长速度各自比前月底和去年同期低0.1个和1.6％。小范围贷币（M1）账户余额67.96万亿，同比增加2.2%，增长速度各自比前月底和去年同期低0.1个和3.9％。商品流通中贷币（M0）账户余额10.65万亿，同比增加9.5%。本月净投放现钱386亿人民币。

王青表明，8月末M2同比增长率为10.6%，比前月底低0.1％，下滑力度显著收敛性。8月末各类贷款增速与上个月差不多，未在持续下滑发展势头，加上股票发行加速，都是会对M2增长速度产生支撑点。去年同期稳定增长现行政策使力，尤其是深入推进规模性出口退税，推升2022年8月末M2增长速度至12.2%；高基数效应下，在今年的8月末M2增长速度小幅度下滑归属于正常波动。此外，8月份政府部门债券发行规模扩张，财政存款同期相比少减约2500亿人民币，也对本月M2增长速度具有一定往下拉功效。

“从金融大数据能够得知，现阶段宏观经济发展维持在正常范围，传承了稳中向好、稳中有升的发展势头，实体线资金需求提高，累加宏观经济‘组合策略’立即下手，政策效应持续呈现，推动8月份金融大数据主要表现大大提高。”温彬预估，后面，为推进政策协同、稳流通性、稳银行信贷和降低成本等诸多目地，四季度依然存在央行降准的可能性；结构型、政策性金融专用工具有望加仓，充分发挥“准财政局”和精准滴灌功效，扩项目投资、促进消费，全力支持自主创新、绿色发展理念与立中小企业发展，一如既往地房地产业优化完善；与此同时，为进一步提升现行政策传输高效率，都将更加重视产业资金进到实体线，完成量有效快速增长质全面提升。

王青还认为，下面中央银行将继续补加神作MLF，9月份还可能执行年之内第二次全面降准，可能央行降准力度为0.25％，释放出来长期性流通性超出5000亿人民币。除此之外，下面对于中小企业等社会经济薄弱点，及其自主创新、绿色发展理念等领域，结构性货币政策专用工具将全面使力，在6月份上涨惠民支小再贷款再贷款贷款额2000亿人民币的前提下，别的货币政策工具信用额度也是有上涨室内空间。

(编写：娴雅)