二季度业绩放缓，小熊电器需要护城河

由来 | 伯虎金融

创作者 | 灵灵

01 一季度主要表现强悍，二季度“拉后腿”

8月26日，小家电企业小熊电器公布2023年上半年度报告指出，报告期，企业主营业务收入约23.4亿人民币，比上年同期提高26.68%；归属于上市公司股东的纯利润约2.36亿人民币，比上年同期提高59.66%；扣非归母净利2.06亿人民币，同比增加30.9%。

但是，从二季度来说，主要表现也没有那么醒目了。二季度，企业实现营收10.9亿人民币，同比增加25.11%；归母净利0.72 亿人民币，同比增加62.96%；扣非归母净利0.55亿人民币，同比减少6.86%。

由此可见，上半年的销售业绩基本上靠一季度在领先。

有关上半年度公司业绩提高，先前小熊电器曾经在年报披露时间中指出，销售业绩变化的原因是因为，面临环境因素转变，公司本着商品特色化战略规划“年轻人喜欢的小电器”产品定位，贴近市场消费市场，不断进行商品科研投入，提升品牌营销和营销体系建设，在商品、知名品牌、营销推广、经营管理层面都有提高。

二季度的表现较差，一方面或来源于在宣传里的加大力度。二季度，小熊电器的成本率同比增加5.6%，在其中营业费用同比增加4.6%。依据东方证券剖析，预估有两种根本原因：①高利率的抖-音方式高增；②现阶段消费市场下生产商市场竞争激烈，特别是在Q2大促销期内市场竞争更白热化，对企业推广转化率造成一定影响。

东方证券提及，二季度小熊电器净利润率环比下跌6.6%，主要是由于短期内营销投放危害，净利润率有所回落。

从总体来看，上半年度小熊电器的发展方向是向好的。但把时间轴变长来说，小熊电器的高速发展好像不够“明确”。

02 精减SKU，小熊电器的“短暂性光辉”

去数年，在疫情影响下，家电批发市场迈入爆红。但随着人们生活踏入常态路轨，家电批发市场也逐渐显著减温。

奥维云网资料显示，2022年，厨房小电器零售额同比减少8.0%至144.6亿人民币；零售量同比减少1.5%至6788万部。在其中电商渠道零售额同比减少8.2%至109亿人民币，线下推广零售额同比减少7.5%至36亿人民币。

行业减温，非常明显地体现在公司的盈利信息中。

2019年-2022年，小熊电器的营业收入年增长率分别是31.70%、36.16%、-1.47%、14.18%，净利润增长率分别是44.57%、59.64%、-33.81%、36.31%。

小熊电器小家电行业的供应量也在不断地提高。

2019年底至2022年底，其供应量分别是748.38万部、858.49万部、941.95万部、1037.20万部，同比增加38.83%、14.71%、9.72%、10.11%。2022年，企业小家电行业销售量分别是4205.89万部、4023.32万部，同比增加3.20%、3.28%，供应量的增长速度高过销售量的增长速度。

对于此事，小熊电器提出了一个新的解决手册，于2022年开展品牌焕新，做“年轻人喜欢的小电器”。据小熊电器2022年10月底投资者互动活动记录表，2022年企业大概减少30%的SKU，方向中依然在下大力气做精减，取代毫无意义的 SKU，更换一些低标价的SKU。

小熊电器副总刘奎曾称，2023年企业预估依照20%-30%幅度去提升。整体看仍然是紧紧围绕年轻人的方法、行业发展转变，及其技术革命等，以经典发展战略为牵引带，推动商品、产品研发、生产制造、定制的特色化，发布科技含量更高一些、质感比较强、体验感受更完美，客单量更高精典。

产品升级所带来的实际效果十分明显。2021年小熊电器的营收和归母净利同比增长率分别是-1.46%、-33.81%。到2022年，其收益端和盈利端增长速度都由负转正定级，且23Q1的经营业绩状况也十分强悍。

中信证券曾拆卸2022年7月—2023年1月期内“小熊宝宝”知名品牌京东商城、淘宝平台上Top10增加量品类提高逻辑性，并得出一个结果：清除一部分类目(如空气电炸锅、电蒸锅等)提高是受行业红利、服务平台头顶部主播带货等多种因素带动，绝大多数品类提高全是来自企业SKU精减对策中的爆款打造。

如电水壶类目，领域方面，同时期淘宝服务平台电水壶类目销额下降1.96%，小熊电器电水壶商品销额同期相比提高131.32%，市场份额从2.38%提高到 5.61%。

进一步也能看到，小熊电器2022年推动的SKU精减经营模式正在逐渐兑付成果。

但也有一些业界分析认为，在精减SKU以后，产品数量降低亦也会导致爆品发生的几率降低，这就需要小熊电器在产品方面必须更容易洞悉消费者的需求和困扰，但这绝非易事。

无法忽视是指，在销售业绩回暖一段时间后，小熊电器的名次再度出现反弹。归根究底，小家电行业不具有很强的环城河，小熊电器也缺乏足够的坚硬的堡垒。

03 小熊电器必须环城河

小电器的科技含量不太高，同类目下各个品牌中间难以建立多元化，外型、价钱变成了知名品牌吸引用户的主力资金。那也是小熊电器依靠脸出圈的重要因素。

但是随着市场竞争的日益加剧，外观价钱都难以变成知名品牌“平安符”。从小熊电器的高速发展来说，其不但不会再只靠脸，价钱并不是挑选。

2020年至2022年，小熊电器各自市场销售小电器4513万部、3895万部、4026万部，各自实现营收36.60亿人民币、36.06亿人民币、41.18亿人民币，由此可计算出来小电器平均价分别是81.10元、92.58元、102.29元。

据奥维云网数据信息，23H1厨房小电器商品房价同期相比-9.2%，表明消费者对于价钱更敏感。在这样的事情，小熊电器的小电器平均价在逐渐上升，由此可见价钱最少并不是其最重要的突破口。

从二季度的表现来看，小熊电器也将宝押于新起方式如抖-音等渠道。

新起方式投入确实在产生明显提高。依据暗黑世界数据信息，23H1小熊宝宝的销售额在京东电商平台同增16.94%，淘宝商城同增8.7%，抖-音同增323.82%。由此可见伴随着新起平台的推广投放增加，服务平台逐渐增粉，且增长速度比较快。

短期来看，在新起平台的砸钱宣传中，小熊电器将换得一定的业绩提升。但是如何把这些提高变为服务平台更有效的市场竞争环城河，这也许才算是小熊电器要具有的真实增长。

终究，并没有环城河增长终究会变为下一个裂开的堤坝。针对小熊电器来讲，在具有颜值优点下，怎样持续保持对市场需求敏锐性、对爆款产品研发能力，也许是其目前最立即可培育的堡垒水平。

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