每经热评|“王炸级”政策利好，重塑A股资金面：有望带来年化增量资金约7500亿元

每经时事评论员 王嘉琦

A股市场近期表现不景气，多种要素打击市场情绪，投资人正处于千辛万苦难熬的情况下。恰在此时，一大波“大小王级”国家扶持政策突然袭来，让市场再次点燃了希望之火。

8月27日在下午，国家财政部、国家税务总局、中国证监会、交易中心等多部门联动出台了一系列重磅消息对策，包含：

证券交易印花税执行减半征收，减少交易费用；

改动发售股东减持要求，标准大股东、控股股东等大股东减持个人行为，平稳市场信心；

缩紧IPO及并购重组节奏感及经营规模，减轻A股个股供给侧结构工作压力；

减少融资保证金比例，提高融资资金买卖人气值。

这些举措这也是对A股市场的一剂强心针，据国金证券计算，有希望产生年化利率增量资金约7500亿人民币，明显改善内部结构市场流动性。与此同时，充分体现了证监会发布针对平稳销售市场、推动实体经济发展的决心和信心。

那样，那些国家扶持政策针对A股市场的危害到底有多大？大家能否希望一个反弹行情？大家不妨从以下几方面展开分析：

1，减半征收合同印花税，提升交易量经营规模

合同印花税是股票交易的重要成本费之一，自1990年起征缴至今，已经历过9次调节。而这次减半征收合同印花税，乃是相隔15年有余初次下降。从8月28之日起，证券交易印花税由单边征缴（售出时征缴）0.1%降到0.05%。 

据广发证券汇总，2022年，涉及到销售市场投资人成本证券交易印花税为2759亿人民币，证券交易佣金1286亿人民币，证管费约90亿人民币，经手费约219亿人民币，过户费用45亿人民币。自去年的情况看来说，合同印花税是各种交易费用中最重要的一项，为证券公司所收取佣金两倍。今年初至7月股票印花税总计约1280亿人民币，若减半征收等同于引进年化利率增量资金约1097亿人民币。本次执行减半征收，有希望减少交易费用近千亿元。而之前交易中心已公布下降经手费，券商行业早已基本上落到实处。

这对于消费者来说，无疑是一个重大消息。减少交易费用，能提高投资人的买卖意向和工作频率，提升市场流动性和人气值。

从宏观经验来说，每一次下降合同印花税，都是会对热点板块产生一定的提升功效，特别是在销售市场处于低位或是关键大关时。

回首过去上7次下降合同印花税，下降后1周/1月/3月上证综指增涨几率分别是86%/100%/43%，上涨幅度中位值分成5.6%/6.1%/-5.3%，体现调降印花税对短期内心态有提升功效。

值得关注的是，先前数次下降合同印花税均出现于关键整数关口争夺战之时，现如今股票大盘再一次遭遇“3000点争夺战”。这时颁布减半征收合同印花税的国家扶持政策，毫无疑问要给销售市场打一针强心剂。如果能相互配合别的各项政策和股票基本面改进，有希望引起一轮反弹行情。 

2，标准发售股东减持，等同于引进年化利率增量资金约2500亿

除开减半征收合同印花税外，另一个引起销售市场明显关心的国家扶持政策是改动发售股东减持要求。中国证监会拟对上市公司股份减持做新规：上市企业存有大跌、破净情况，或是最近三年没有进行股票分红、总计股票分红额度小于最近三年年平均纯利润30%的，大股东、控股股东不可根据二级市场高管增持我们公司股权（房地产发售以外）。与此同时，严格操纵别的公司的股东高管增持总产量，帮助其依据市场情况科学安排高管增持节奏感；激励大股东、控股股东及其它公司股东服务承诺不减持股份或是增加股份锁定期。

这一规定这也是对A股市场的一剂“止血药”。最近A股市场状态低迷的一个重要原因便是公司的股东规模性高管增持，造成销售市场出现很多买盘，严重影响销售市场稳定与健康。据调查，今年初迄今，重要股东二级市场共高管增持3468亿人民币。这种高管增持个人行为通常都集中在一些销售业绩欠佳、公司估值太高、年底分红不够上市公司，为投资者造成了极大的损害。但这些上市公司大股东、控股股东，却根据高管增持TX，将风险转移给中小股东。

因而，改动发售股东减持要求，应该是这类不合理情况的一种改正和牵制。根据限定大股东、控股股东等大股东减持个人行为，能保护中小股东的合法权利，维护保养市场监管和自信。与此同时，也能够促进上市企业改进管理体制，保证质量和经济效益，提高竞争优势。从长远来看，这有助于提升A股市场的影响力和国际竞争力。

据计算，今年初迄今重要股东二级市场共高管增持3468亿人民币，新规下只有高管增持2057亿，降低约40%的使用量，等同于引进年化利率增量资金约2500亿。

3，缩紧IPO及并购重组节奏感及经营规模，减轻A股股票供给侧结构工作压力

除此之外，中国证监会也提出了缩紧IPO及并购重组节奏感及体量的对策。

这些举措的目的就是为了减轻A股市场的供给侧结构工作压力，防止过多新股上市和老股对场内资金产生挤压成型和分离，致使销售市场市场流动性焦虑不安，市场利率降低，销售市场股票投资风险降低。因而，缩紧IPO及并购重组节奏感及经营规模，就是为了均衡市场市场供求关系，防止市场出现供大于求的局势，维持销售市场稳定与健康。

简易计算，今年初迄今A股IPO、再融资额各自约3097亿、4584亿，假定后面不会再新增加IPO、并购重组节奏感保持现阶段抗压强度，则较以往3年各自等同于引进年化利率增量资金约1500亿、2000亿。

4，减少融资保证金比例，放开金融杠杆室内空间，提高融资资金买卖人气值

最终，三大交易所协同下发通知，将调整《融资融券交易实施细则》，将投资人融资买入证劵后的融资保证金最少占比由100%下降到80%，将在2023年9月8日收盘后执行。

这一对策的目的就是为了放开金融杠杆室内空间，提高融资资金买卖人气值。融资融券交易是A股市场不可或缺的一部分，能够给投资者提供更好的投资项目和对策。截止到2023年8月24日，场地融资融券余额15678亿人民币，违约金比例保持领先水平，业务流程总体严控风险。在杠杆风险整体可控的基本下，适当放开融资保证金比例，有助于融资融券交易作用充分发挥，盘活存量资金。

简易计算，今年初迄今，融券余额最高处相较于最低值资金净流入1200亿，违约金比例减少将多引进约300亿，等同于引进年化利率增量资金约450亿。

这一系列重磅利好颁布，进一步夯实了市场“政策底”。现行政策组合策略下有希望产生年化利率增量资金约7500亿人民币，明显改善内部结构市场流动性。与此同时，充分体现了证监会发布针对平稳销售市场、推动实体经济发展的决心和信心。小编认为，在各种国家扶持政策的带动下，A股市场将会迎来一个反弹行情。自然，投资人也不容忽视销售市场的基本面和环境因素等多种因素。

</div

责编 王嘉琦