每经热评｜晨丰科技易主后涨停充满风险的“豪赌”？

每经时事评论员杜恒峰

以股份进行产权过户为起点，晨丰科技（SH603685，股票价格15.74元，总市值26.60亿人民币）变动实际控制人一事伴随着7月31日一纸公示而落下帷幕，8月1日股价股票涨停。投资人的开朗心态也是可以理解的，由于伴随丁闵的进驻，其后面一连串令人眼花缭乱的资本运营都将持续推进，但是其中夹杂的大规模关联方交易，也使上市公司将来变得越来越难以预料。这应该是一场取得成功的转型升级，但也有可能是一场充斥着风险“赌局”。

丁闵进驻晨丰科技，从一开始就充满着异议。按计划，丁闵起先从原控股股东一方承接了20%股份，变成实际控制人；晨丰科技向丁闵定增募资4.49亿人民币，用以补充流动资金和归还银行借款，与此同时丁闵占股比例将提升到38.46%；晨丰科技不超过3.6亿回收丁闵持有7家企业股份。但也正是因为该笔3.6亿的回收，让晨丰科技当时任职独董雷新途在股东会投过出反对票，他担心买卖身后可能出现上市企业根据收购股权导出资产，变向完成控股股东股票减持的效果。

小编注意到，从定向增发公示来说，丁闵认购股份不因晨丰科技进行回收7家企业股份为前提条件，即以上回收事宜就算被股东会否定而定向增发事宜得到根据，丁闵依然存在责任进行定向增发，因为定向增发额度高过资产收购款，丁闵变成资金净流出方，这种分配看起来并不是支撑点雷新途的观点。但是，一旦涉及到关联方交易，就必须要被严苛调研和思考。在最新通知中，晨丰科技对于以上资本运营展开了回复，但是其中有三点仍有待进一步给投资者做出明确表述。

一是关系收购付款方式。回收20%股份再加上定向增发，丁闵必须筹集7.85亿人民币现钱，在其中它的个人资金仅有4000万余元，其他均是贷款，3.6亿人民币股权转让款收到后将极大缓解丁闵的经济压力，但是这在所难免“上市企业变向为丁闵给予股权融资”的争议。对于此事，上市企业可以通过发行股份的形式回收以上财产，就可以清除这类行为，丁闵也能实现控制权的提高，几笔买卖合拼成一笔，还可以大幅降低中介服务费，划算又省时省力。为什么不因股权支付对价？这也是上市企业需要进一步公布的。

二是盈利和风险是否一致问题。晨丰科技转型发展新能源技术是主动与出风口看齐，但这就需要巨额财产资金投入。现阶段，7家标的公司有一些创立没多久，或赢利比较小，或亏本，截止到2022年末，这7家公司负债率达到83%，将来筹备新项目还需投入的资金约30.82亿人民币，拟通过外部融资方式筹集资金约23.76亿人民币。丁闵一方提出了3年总计1.04亿人民币的收益服务承诺，但是这间距3.6亿的回收资产依然存在2.6亿的差值，就算充分考虑定向增发拿到手的4.49亿人民币资产，对比将来的借债额，晨丰科技转型发展新能源技术还面临着非常大的风险性。因而，到底是上市企业更急缺转型发展，或是丁闵一方更应该上市企业“背诵”获取更多的网络资源？投资回报风险性不一致，实际控制人和公司股东利益就可能出现矛盾。

三是风险性的高效防护难题。有巨额收益必定需要承担巨额风险性，晨丰科技业务创新或有之重要性，但集中的资本运营和关联方交易交织的情况下，需要注意风险性控制和隔离，特别是要跟回收标的公司的风险隔离。这种企业业务仍不完善，以后可能必须上市企业静脉注射或者关联担保，假如子公司的经营风险暴露，就必定会传导至总公司，这也是投资人理应密切关注，都是新实际控制人丁闵应当向中小投资者们交付“强心剂”。

</div

责编刘宏业